金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范开(kāi)展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行制(zhì)定了(le)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事(shì)宜(yí)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)戊戌年是哪一年”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍(yǎn)生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资(zī)者的(de)对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可的(de)电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报(bào)价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符(fú)合集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时(shí)纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及(jí)资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集(jí)中清(qīng)算(suàn)，生成为(wèi)三(sān)个独立的(de)新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立(lì)人(rén)民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下(xià)所融(róng)入资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各(gè)自(zì)清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权(quán)债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结(jié)算(suàn)银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规(guī)定(dìng)履(lǚ)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场开展人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加行的(de)业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需(xū)戊戌年是哪一年求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无(wú)需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，戊戌年是哪一年优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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