昨夜(yè)，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的(de)债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价(j苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗ià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的(de)高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效(xi苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗ào)应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化(huà)多(duō)集(jí)中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平(píng)均季节(jié)性(xìng)减量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用(yòng)油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可(kě)能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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