“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预(yù)期的美联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未来(lái)两次会议期间(jiān)将加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连(lián)续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一(yī)季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油(yóu)均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下(xià)持(chí)续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就业人数而(ér)言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府(fǔ)部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人服务行(xíng)业整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一(yī)致(zhì)，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业(yè)人数减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续(xù)收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报(bào)告(gào)也显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随(suí)着(zhe)各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是(shì)60年(nián)代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资(zī)上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力减弱，美(měi)联储进一步加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续(xù)公(gōng)布的(de)5月美国通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可(kě)以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力(lì)较(jiào)大(dà)时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前(qián)，市场步入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定(dìng)性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西(xī)等国家(jiā)还(hái)在蚕食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也(yě)让(ràng)分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与(yǔ)沙(shā)特能(néng)源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做空原(yuán)油，交易员永远不(bù)应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维(wéi)持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石(shí)油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难。乌(wū)克(kè)兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障(zhàng)都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安(ān)全(quán)保证，有资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士(shì)的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在(zài)等待(dài)北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北(běi)约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间表(biǎo)示(shì)，德国(guó正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？)不认为北(běi)约(yuē)应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市(shì)场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债(zhài)务(wù)上限法(fǎ)案(àn)，暂(zàn)时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了(le)可(kě)能出现的美(měi)国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的(de)预期推动(dòng)下，美元指数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数(shù)据改善(shàn)了(le)市(shì)场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价(jià)格回(huí)升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力价格(gé)表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑(chēng)不(bù)力(lì)，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻(qīng)易(yì)被破，行情(qíng)维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前云(yún)南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原(yuán)料(liào)，是(shì)关系国计(jì)民生、国防安全的重要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是(shì)有很高的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡胶的(de)年产(chǎn)量来(lái)说非(fēi)常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶整体(tǐ)的(de)供求几无(wú)影响。但(dàn)是(shì)如(rú)果收(shōu)储的(de)对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就(jiù)不(bù)同了。因为目前全年(nián)国产全乳(rǔ)的最(zuì)大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的量其(qí)实占(zhàn)到相当全(quán)年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的(de)供求判(pàn)断影响，再结合(hé)历史(shǐ)上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面(miàn)开割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国(guó)产区(qū)逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季(jì)，物(wù)候条件已经由差(chà)变(biàn)好。但是由于目(mù)正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽(suī)然(rán)处于历(lì)史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大(dà)，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？处于供需两弱的(de)格局(jú)中(zhōng)，尤其是(shì)下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数据还是(shì)不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车(chē)行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀升，有些人(rén)认为是(shì)国内(nèi)需求不行，但是(shì)其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速(sù)度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺(quē)影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内(nèi)，对(duì)国内现货端(duān)构成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国(guó)内(nèi)需求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价因此持续(xù)承压运(yùn)行(xíng)。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的(de)去(qù)库(kù)和资金(jīn)再次做多的意(yì)愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天气端是(shì)否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或(huò)将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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