“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无(wú)疑(yí)是(shì)2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的(de)下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全(quán)年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据(jù)再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与(yǔ)中国(guó)出(chū)口基本(běn)保(bǎo)持统一趋(qū)势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下(xià)，传统(tǒng)观察(chá)框架(jià)适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息的(de)噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于(yú)去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带(dài)一路(lù)”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越(yuè)重要(yào)的作用，那(nà)么如何去评估(gū)这一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来自于存(cún)量(liàng)的(de)竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在(zài)这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的(de)70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下(xià)的(de)进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩(hán)减少的(de)进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观(guān)和(hé)悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余(yú)国(guó)家(jiā)（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量(liàng)增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国(guó)家拉(lā)动我国出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在(zài)差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味(wèi)着我们基(jī)于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的(de)不确定性，可能(néng)在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不及(jí)预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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