财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多(duō)知向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一(yī)只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季(jì)度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进(jìn)中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到(dào)各(gè)方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试(shì)图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的(de)一季(jì)报中也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到(dào)了(le)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们(men)对于(yú)电动(dòng)车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制(zhì)持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为(wèi)这些股票的(de)估(gū)值体系还(hái)在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的(de)应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券策(cè)略首(shǒu)席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在(zài)过(guò)去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要(yào)见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一(yī)轮(lún)调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互(hù)联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节(jié)，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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