财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思(fú)调仓(cāng)换(huàn)股的(de)动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智(zhì)能(néng)的(de)盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如(rú)搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的(de)生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一(yī)点，公募(mù)基(jī)金一(yī)季度(dù)大(dà)幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大(dà)手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新起点混(hùn)合(hé)一(yī)季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季(jì)报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一(yī)年持(chí)有则(zé)加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历(lì)史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例一个(gè)很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热(rè)阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季(jì)报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新能源保持信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)、立(lì)讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基(jī)金(jīn)增持(chí)了(le)宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合(hé)也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其实(shí)都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即使你平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思再看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例(lì)，分(fēn)散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也(yě)认为这(zhè)些股票的(de)估(gū)值体系还在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来(lái)，我们观察(chá)到(dào)各个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对(duì)较(jiào)快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投资(zī)者优(yōu)先关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在(zài)过去(qù)几年其实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半(bàn)导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的(de)机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本(běn)轮后(hòu)续调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于(yú)下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望率(lǜ)先实(shí)现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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