在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表示(shì)，主动权(quán)益定开(kāi)基金(jīn)的整(zhěng)体破(pò)净率与基金成(chéng)立时间破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点、基金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要(yào)更加(jiā)前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导向开展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公司发布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一(yī)年定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金最(zuì)近(jìn)一(yī)个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无(wú)须(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或(huò)转换业务(wù)申(shēn)请确(què)认时，基金(jīn)的基金份(fèn)额持有人(rén)数量不满200人(rén)或者基(jī)金资产净(jìng)值低于(yú)五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基(jī)金(jīn)管理人在履行(xíng)相关(guān)监管报告和(hé)信(xìn)息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季(jì)报(bào)，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期(qī)的(de)主动权益类定期(qī)开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究(jiū)中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平(píng)对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为(wèi)了(le)应对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市(shì)场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负(fù)责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建(jiàn)议(yì)前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是(shì)部分基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发行角度(dù)而言，权益(yì)市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大(dà)，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局(jú)和(hé)发(fā)行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年(nián)权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基(jī)金(jīn)，较大规模(mó)给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调(diào)整投(tóu)资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额(é)收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及(jí)预期(qī)时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的投资(zī)信心。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经(jīng)理更好施展投资决(jué)策(cè)，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁(fán)交易(yì)等方面具有明显优势，有利(lì)于(yú)为投资(zī)者创造(zào)更好收(shōu)益。但(dàn)是(shì)定开基金也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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