昨夜今晨，全球投资界(jiè)“春晚”——伯克希尔年度股东大(dà)会召(zhào)开。

　　昨(zuó)晚10点15分(fēn)开始(shǐ)，今(jīn)年(nián)8月30日(rì)将满93岁的巴菲特和(hé)老搭(dā)档、已经99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦年度股东大会(huì)的(de)问答(dá)环节。

　　本次(cì)大会召(zhào)开(kāi)时的(de)宏(hóng)观(guān)背(bèi)景颇不平静：美(měi)国银行(xíng)业动荡不(bù)安，债务上限谈(tán)判僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘(yuán)，地(dì)缘(yuán)政(zhèng)治冲(chōng)突持续(xù)升温(wēn)，人工(gōng)智(zhì)能正(zhèng)带来重大的机遇和风险，怀着“朝(cháo)圣”心态而来的投资(zī)者们热切(qiè)盼望聆(líng)听“奥马哈先知”对大变革时代的点评和投资智慧。

　　大会召开前，伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦发(fā)布(bù)一季(jì)度财报显(xiǎn)示，第一季度净(jìng)利润355.04亿美元(yuán)，去(qù)年同期为55.8亿美(měi)元；第(dì)一(yī)季(jì)度营收(shōu)853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第一季(jì)度投资和(hé)衍(yǎn)生品收益为347.58亿美元，去年同期为亏损(sǔn)19.78亿美元。

　　先来看(kàn)看巴菲特、芒(máng)格的重要观点(diǎn)：

　　1.巴(bā)菲特：不全力支持倒闭的硅(guī)谷银行(xíng)“将带(dài)来灾(zāi)难(nán)性后(hòu)果”

　　巴(bā)菲特表示，在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭后，监管机构必(bì)须做出赔(péi)偿(cháng)所(suǒ)有储(chǔ)户(hù)的决定，因为不这样做可能会损害全球金融体(tǐ)系(xì)。

　　“这将(jiāng)是灾(zāi)难性的，”巴菲特(tè)在回(huí)答一个(gè)问题(tí)时说，如果储(chǔ)户得不到补偿，它给美国经(jīng)济(jì)带(dài)来的后(hòu)果无法想象。

　　2.美国和中(zhōng)国发生冲突很(hěn)愚蠢(chǔn)

　　巴(bā)菲特(tè)和芒格都(dōu)认为，中美(měi)关系紧张对两国会造成不(bù)必要的伤害。芒格(gé)说：“美国和中国(guó)发生(shēng)冲突是(shì)很(hěn)愚蠢的。我们(men)应该做的就是和(hé)中国(guó)和睦(mù)相(xiāng)处。美国应该与中国大量开展自由贸(mào)易。”巴菲特说，中美会有竞(jìng)争(zhēng)，但一(yī)直都需要(yào)判(pàn)断，如果没有对方回应，事情能有多大进步。两国都会(huì)有竞(jìng)争力，都可以繁(fán)荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动(dòng)可能(néng)是二战以来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我(wǒ)们大部(bù)分的事业(yè)，在今年报(bào)告的(de)营收都会比去(qù)年较低，这都是因为(wèi)过去(qù)6个月经济的(de)不(bù)景(jǐng)气造成的。

　　巴菲特称(chēng)，过去的这几个月公司都经(jīng)历了很多(duō)的波(bō)动(dòng)，这可(kě)能(néng)是二战以(yǐ)来最厉害(hài)的一次，二(èr)战(zhàn)的时候我们没有办(bàn)法(fǎ)获得商品、货物，但是这一次的波动来自于(yú)另外(wài)一个地(dì)方，他们可能在过(guò)去的6个月(yuè)中出现了存货过多的情况(kuàng)，这不是说好(hǎo)像失业(yè)率、就(jiù)业率的情况造成的，但是现在的(de)经济(jì)环境(jìng)在这六个月(yuè)已经非常不(bù)一样(yàng)了，而我们很多的经理人对于这种(zhǒng)情况感觉(jué)到比(bǐ)较惊讶，存货怎么(me)会一(yī)下子(zi)那么多(duō)卖不(bù)出去(qù)。现在我们(men)才慢慢地让销售情况(kuàng)有所恢(huī)复(fù)。

　　4.“好(hǎo)日(rì)子可能已经结束”！巴(bā)菲(fēi)特第一(yī)季(jì)度净卖出104亿美元(yuán)股(gǔ)票

　　巴菲特说，他在第一季(jì)度是股票的净卖家。财报(bào)显示(shì)，伯克希尔出售了价值(zhí)132亿美(měi)元的股票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美元股(gǔ)票(piào)。

　　这(zhè)些数据突显出(chū)，巴菲特和他的长期得(dé)力助手(shǒu)查(chá)理·芒格(gé)认(rèn)为，当期(qī)的估值没有(yǒu)吸引力(lì)。自今(jīn)年年初以来(lái)，该公司的现金储备增加了20亿(yì)美元，达到1306亿美元(yuán)，为2021年底以(yǐ)来的最(zuì)高水平。

　　芒格上个(gè)月表示(shì)，随着(zhe)美联(lián)储加息和(hé)经济放缓，投资者应该降低(dī)对股(gǔ)市回报的(de)预(yù)期(qī)。

　　巴菲特对自(zì)己的企业做出(chū)了悲观的预测(cè)：好(hǎo)日子(zi)可能已(yǐ)经结束。这位亿(yì)万富翁(wēng)投(tóu)资者预(yù)计(jì)，随着经(jīng)济低迷放缓，伯克(kè)希尔哈撒韦公司大部分业务的收(shōu)益今年将下降。因(yīn)为(wèi)在(zài)过去6个月左(zuǒ)右的(de)时间里，美国经济的“令人难(nán)以置信(xìn)的增长时期”已经接近尾(wěi)声(shēng)。伯克希尔经(jīng)常被(bèi)视为经济健康状况的代(dài)表，因为其业务范围广泛，从铁(tiě)路到电(diàn)力公用事业和零售。巴菲特曾表(biǎo)示，伯克希尔哈(hā)撒韦公司的成功归功于过去几十(shí)年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特(tè)强调：接班(bān)人是阿贝尔

　　巴菲特指出(chū)，阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的工作，但他还会与(yǔ)贾恩一(yī)起协商，做最后的决策(cè)。公(gōng)司传承在(zài)执行上并不是(shì)这么简单(dān)，管理伯克希尔(ěr)可能不仅需要现在(zài)的(de)这(zhè)五个下一代领导人，而是(shì)更(gèng)多有(yǒu)能力的人。如果他们不(bù)能处(chù)理得当(dāng)的话，他(tā)就不会将伯克希(xī)尔交给他们。他还补(bǔ)充，每一(yī)个公司的(de)情况都(dōu)不一样(yàng)。

　　芒格则表示，现在伯克(kè)希尔(ěr)内部(bù)都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资者提问(wèn)：美联储现有(yǒu)的(de)资产负债(zhài)表规模是否令你(nǐ)担(dān)忧？

　　巴菲特表称他不担心(xīn)美联储，支持(chí)美联储压低通胀率的使(shǐ)命，他也(yě)不担心美联储的(de)资产负债表，尽管(guǎn)打趣(qù)称“那(nà)是一个很大的数字(zì)，而(ér)我喜(xǐ)欢看(kàn)这(zhè)些大数字”。

　　巴菲(fēi)特称，看到美联储资产负债(zhài)表从8000亿(yì)美元(yuán)增至(zhì)2.2万(wàn)亿美元，就让他想(xiǎng)到一句话“现金(jīn)永远不是垃圾”。但是(shì)他反对疯狂印钱令通胀暴涨(zhǎng)，就像二(èr)战刚结束时(shí)美国所(suǒ)经历(lì)的那样。对此芒格也持(chí)相同观(guān)点，称如果靠不断印(yìn)钱来解决(jué)短期问题将会(huì)有负面的后果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石(shí)油股？

　　巴菲特表示，美国没有(yǒu)其他地(dì)方(fāng)可以像(xiàng)二叠(dié)纪盆地（permian）一样有这么多石(shí)油储备。不过(guò)页岩油井的衰败也很快，开(kāi)井第一天(tiān)可能产量1.2万至1.5万(wàn)桶/日，也许一年或者一年(nián)半就(jiù)枯竭(jié)了。

　　“我(wǒ)非常喜欢(huān)西(xī)方石油(yóu)的管理层，对他(tā)们也(yě)很(hěn)熟悉。西(xī)方石(shí)油做了很(hěn)多好的事情，建了(le)很多(duō)新井(jǐng)还能盈利。伯克(kè)希尔(ěr)并不会购买(mǎi)西方石(shí)油的(de)控股(gǔ)权，管理层已经很棒了。未来不确定(dìng)是(shì)否会继续购买更多石(shí)油(yóu)公司的(de)股(gǔ)票，但对现在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货币能取代(dài)美元(yuán)的储备货币地位

　　有(yǒu)投资者(zhě)提问：美国大(dà)批发债(zhài)，美(měi)联储让(ràng)债务货币化，中国巴西沙特等都在(zài)与美元脱钩，在这种环境(jìng)下，美元的(de)货币储备地(dì)位何时会受威胁？

　　巴菲特(tè)认为，没有取(qǔ)代(dài)美元储(chǔ)备货币地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没(méi)有人比美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)更了解形(xíng)势，但(dàn)他无(wú)法控制财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚(jiān)持用多久才会失控，尤其(qí)是(shì)在这种货币是全(quán)球储(chǔ)备(bèi)货币(bì)的时候。

　　巴(bā)菲(fēi)特认为，美(měi)国要大(dà)举印(yìn)钞很(hěn)容易(yì)，但应(yīng)该非(fēi)常小心。如果货(huò)币太多，一旦把通胀的精灵从瓶子里放出来(lái)，就(jiù)很(hěn)难恢复(fù)，人们会对货币失去(qù)信(xìn)任。

　　巴菲特(tè)称，无法预测会有什么结果(guǒ)，反正不会是好结果。现在(zài)（大量发债）是一(yī)个非(fēi)常(cháng)政治化的决策。

　　芒格说，在某(mǒu)些(xiē)时候，通过印钞(chāo)赢(yíng)得选票(piào)会(huì)适得其反(fǎn)。芒格在提到(dào)日嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷(rì)本的(de)货币政策和财政政策时说，日本用日(rì)元做了些奇怪的事。对(duì)于日本实施的经济政策，日本(běn)人应该接受并作出应对。巴菲特补充说，如果日元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币，那些事不(bù)可能发生。巴(bā)菲(fēi)特说，他(tā)佩服日本(běn)，日本有一个更有凝聚力的社会，但(dàn)美国不应该效(xiào)仿日(rì)本。不断(duàn)印钞是(shì)疯狂的。

　　猪价持续低迷，国(guó)家研究(jiū)启动第二批中央冻猪肉收(shōu)储(chǔ)

　　今(jīn)年(nián)以来，在供大于(yú)需的市场格局下，我国生猪价(jià)格整(zhěng)体偏弱(ruò)运行，期间最高仅(jǐn)涨至16元/公斤，最低跌(diē)至(zhì)14元(yuán)/公(gōng)斤以下(xià)。

　　回顾今年春节(jié)过后(hòu)的猪价走势，记者查询(xún)上甲(jiǎ)数据梳理发现(xiàn)，2月(yuè)中旬至3月初期间，生猪价格曾出(chū)现一波企稳反弹，但在涨至(zhì)16元/公斤后再次振荡下跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度出现小(xiǎo)幅反弹至4与25日的(de)15.12元/公斤(jīn)，随后在五一假期前(qián)又(yòu)略有回落。

　　在近期生(shēng)猪价(jià)格低位运行的情况下，嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷国家发改委于5月5日(rì)下午发布(bù)最新研究收储的(de)公告(gào)称，据国家发(fā)展改革(gé)委监(jiān)测，4月24日—4月28日当(dāng)周(zhōu)，全国(guó)平均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于(yú)过度下跌(diē)二级预警区间。根(gēn)据(jù)《完善政府猪肉储(chǔ)备调节机(jī)制 做好猪肉市场保供稳价(jià)工作预(yù)案(àn)》规定，国家发改委会同有关部门研究适时启动年内第二批中央(yāng)冻猪肉储备(bèi)收储工作，推动生(shēng)猪价格尽快回(huí)归合理(lǐ)区间。

　　在国家(jiā)发改委发声后，生猪期货市(shì)场预期走强，应声上(shàng)涨。截至(zhì)5月(yuè)5日下午收盘，生猪(zhū)期(qī)货主力(lì)合(hé)约2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看(kàn)，生猪(zhū)现货市(shì)场(chǎng)整体延续(xù)振荡下跌走势，价格无太大起色(sè)。徽商期(qī)货生猪分析(xī)师尉秀接受(shòu)期货(huò)日(rì)报记者采访时表示，4月(yuè)来生猪现货价格(gé)呈(chéng)先跌(diē)后涨(zhǎng)再跌的(de)振荡走势。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中旬，因需求(qiú)缺乏(fá)明显(xiǎn)利好(hǎo)，叠(dié)加散户逢高出栏心态增(zēng)强，利空生猪价格，猪价振荡回落并(bìng)在4月17日逼(bī)近春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后进入4月中下旬后，在相对(duì)较低的猪价下，市(shì)场(chǎng)心态开始(shǐ)转变，养(yǎng)殖(zhí)端低价惜售情绪(xù)强、二育询盘增加(jiā)，支(zhī)撑价格止跌反(fǎn)弹，同时冻品(pǐn)猪肉价格的相(xiāng)对优势(shì)也(yě)刺激贸易商从进(jìn)口肉采购(gòu)转向对国内冻品猪肉采购，支(zhī)撑(chēng)屠宰企业(yè)分割入(rù)库(kù)意愿加大，再(zài)叠(dié)加月底逢(féng)五一假期备货，猪肉终端需求(qiú)有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公(gōng)斤；而此后，较高的(de)成(chéng)本导致生(shēng)猪二育入场转为谨慎，屠企分割比例也(yě)有开收敛(liǎn)，叠加月末部分集团企业(yè)有(yǒu)提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月末价(jià)格再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五一小长假(jiǎ)期间，虽有节假(jiǎ)日提振，但生猪(zhū)现货价格平均也仅有0.2元/公(gōng)斤的(de)涨幅，延(yán)续(xù)偏弱态势。申银万国期货农产品(pǐn)高级分析师徐盛告(gào)诉记者(zhě)，目前生(shēng)猪处(chù)于需求淡(dàn)季，同时(shí)五一节(jié)前各养殖类上市公司(sī)公布一季(jì)报显示(shì)其经(jīng)营(yíng)数据纷纷亏损，若猪价长期维持(chí)低迷，养殖(zhí)企(qǐ)业超预期去产(chǎn)能将(jiāng)对行业的(de)发展(zhǎn)不利(lì)，容易(yì)导致猪价的大起大(dà)落。在(zài)这个(gè)节点(diǎn)，国家发(fā)改委(wěi)宣布收储，可以(yǐ)看出国家对生猪养殖行业健康发展的重视与呵护，有(yǒu)助于提振市场信心(xīn)。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周(zhōu)五生猪期货(huò)盘(pán)面随即作(zuò)出反应走(zǒu)多(duō)。从收储本(běn)身看，不(bù)会带来实质性生猪(zhū)需求的增长。不过，倘若收储调控长期(qī)密集执行，叠加二育等利多(duō)因素共振，或会给市场带来(lái)比较明(míng)显(xiǎn)的(de)利多影响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生猪价格(gé)磨底何时(shí)结束？

　　五一节(jié)假日过后，尉秀(xiù)告诉记者，因生猪终(zhōng)端需求缺乏实质性利(lì)好，短期内猪价或延续低位(wèi)区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年(nián)的(de)屠宰(zǎi)数据，每年5月宰量均有不同程度的提升，但也非(fēi)猪肉季节性消(xiāo)费旺季(jì)。

　　从供给(gěi)端看，据(jù)国(guó)家统计(jì)局最(zuì)新(xīn)数据，截至(zhì)今年(nián)一季度，全国(guó)生(shēng)猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近(jìn)五(wǔ)年同期高位水平(píng)；生(shēng)猪存(cún)栏4.31亿(yì)头，同比增(zēng)长2.0％，环比(bǐ)下(xià)跌4.78％。尉(wèi)秀告(gào)诉记者(zhě)，虽然今年一季度(dù)生猪存(cún)栏环比出现下跌(diē)，但(dàn)同比依旧增长，并处(chù)于近9年同期(qī)相对高位(wèi)。

　　此外从生猪产能变化来看(kàn)，尉秀(xiù)表示，据农业部监测，2023开年以来(lái)，国内能繁母(mǔ)猪存栏已(yǐ)连(lián)续三个月下(xià)降，但下降幅(fú)度(dù)相当有限(xiàn)，累计下降1.97％。其中(zhōng)3月全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏量为4305万头(tóu)，环比下跌0.87％，较2022年同期增(zēng)加(jiā)2.90％，依然高于4100万(wàn)头的正(zhèng)常产(chǎn)能调控目标（约为105.00％）。此外据第(dì)三(sān)方机构数(shù)据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个(gè)月下滑(huá)，累计下降幅度为5.33％。其(qí)中，3月环比(bǐ)下降1.95％，较2022年同期增加(jiā)2.96％。“从(cóng)不同口径(jìng)的统计(jì)数(shù)据可以(yǐ)看出，生(shēng)猪产能(néng)有继(jì)续(xù)回调走势，但截至3月(yuè)降幅均有限。综合来看(kàn)，当下产能基(jī)础依旧稳固，生猪(zhū)供应充盈，并没有出现(xiàn)能够(gòu)驱动周期(qī)上行趋势的力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价(jià)，在尉秀(xiù)看来，伴随着猪价再次阶段性走低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走高；但今年二次育肥进出场节奏切(qiè)换(huàn)加(jiā)快(kuài)，需(xū)关注(zhù)进出场(chǎng)节奏对猪价的带动。此外受(shòu)冬季(jì)猪(zhū)病等影响，今年(nián)2-3月有(yǒu)比较明显(xiǎn)的小体重(zhòng)猪急抛，出栏量(liàng)的提(tí)前透支(zhī)将在6月前(qián)后显现(xiàn)，对期货LH2307盘面的利多影响或(huò)许在5月份(fèn)有体现。总的来看，5月猪价价格(gé)重心或高于4月，建议继(jì)续(xù)重点关(guān)注(zhù)二次育肥(féi)、冻品入库(kù)及收储带(dài)来的情绪面影响。

　　方(fāng)正中期饲料(liào)养殖板(bǎn)块(kuài)研(yán)究员宋从志(zhì)认为，短期来看(kàn)，当(dāng)前生猪整体屠宰量仍维持(chí)高位，并高于去年(nián)同期水平，出栏体重虽有连续回(huí)落(luò)，但绝(jué)对体重仍(réng)在(zài)120kg以上，反映上游大猪(zhū)仍(réng)在释放(fàng)之(zhī)中，二育增加导致(zhì)大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以(yǐ)来能繁母猪环比增加带来的生猪(zhū)出栏在5月(yuè)份可(kě)能(néng)继续保持惯(guàn)性增涨。但今年(nián)二季度开始生猪市场将逐步(bù)过度至(zhì)季节性(xìng)旺季，因此(cǐ)生猪近端现货价格大(dà)概率已(yǐ)在慢慢接近底部。

　　中长期来看，尉(wèi)秀(xiù)表示，下半年是(shì)生猪需求的旺季，叠加能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)的(de)调(diào)减在(zài)下半年会有一定程度的(de)体现，价格(gé)重心或高于上半年，2023年全年猪价(jià)的(de)高点有望在下半年形成(chéng)。

　　“我们认为(wèi)，上(shàng)半年生猪供应压力(嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷lì)最大(dà)的时间点有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)过去(qù)，叠加经济复(fù)苏(sū)、非瘟带(dài)来仔猪存(cún)栏的(de)损失以及猪(zhū)肉收储，消费端(duān)恢复后下方现货价格空(kōng)间有限并(bìng)有望反弹。但考虑到2022下(xià)半年生(shēng)猪(zhū)养殖利润偏高，能繁母猪存栏(lán)恢复，2023年生猪总体供应(yīng)有望逐步增加，全年(nián)猪(zhū)价重心仍将(jiāng)低于2022年(nián)，交(jiāo)易节奏(zòu)的把握将更(gèng)为关键。”徐盛(shèng)建议，长期投资者(zhě)可以在养猪成本(běn)一带(dài)逐(zhú)步择(zé)机入(rù)场买入生猪2307合约，另外(wài)等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当(dāng)前生猪期货2305合约期现已在逐(zhú)步回归，2307及(jí)2309合约对2305旺季(jì)升(shēng)水扩大，由(yóu)于生猪期价目前整体估值不高，后续(xù)在收储加(jiā)持(chí)下，期价存在继续往(wǎng)上修复的空间。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者在(zài)交易上可从单边转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移(yí)带(dài)来的系统(tǒng)性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷