金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)进一步做好境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心备案(àn)。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市(shì)场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认(rèn)可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)、境内电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的(de)电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安(ān)排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格(gé)或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或(huò)其综合清(qīng)算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与(yǔ)者与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合(hé)同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资金的(de)本(běn)息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取和追(zhuī)缴(jiǎo)的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于(yú)境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)计(jì)算(suàn)“互换通”资(zī)源(yuán)池要(yào)求，并(bìng)通过(guò)境内外(wài)存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当及(jí)时(shí)履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行(xíng)国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后的(de)名义本金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币(bì)购售业务的(de)相关文(wén)件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构(gòu)进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基(jī)础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)和相关(guān)监管部(bù)门(mén)可(kě)以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业(yè)务(wù)规则等文(wén)件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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