北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了(le)来(lái)自(zì)全球投资(zī)者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次(cì)股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司(sī)“接班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于(yú)他们去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理(lǐ)为(wèi)了(le)把(bǎ)这个品牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否(fǒu)影响到(dào)了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要求(qiú)下应披露的(de)事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会(huì)如(rú)何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成功，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任(rèn)何(hé)的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放(fàng)弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二(èr)辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部(bù)手机(jī)，同(tóng)样(yàng)，也有(yǒu)人(rén)花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出(chū)台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯(xīn)片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是(shì)，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的(de)工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热(rè)，致力于(yú)解决不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难了。例如(rú)福(fú)特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨(jù)大的(de)资金成(chéng)本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比(bǐ)亚(yà)迪工厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会发现(xiàn)自(zì)动化(huà)操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工(gōng)智能(néng)并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨(cí)也曾带(dài)我去看微(wēi)软的(de)产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机(jī)会在(zài)相对(duì)降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这(zhè)其中(zhōng)会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行(xíng)业的(de)变(biàn)革，全球都是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国(guó)的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些(xiē)计(jì)划进(jìn)行(xíng)整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们(men)的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事(shì)业方(fāng)面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果(guǒ)时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务(wù)上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金(jīn)要求(qiú)的(de)责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很(hěn)多(duō)事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担的(de)风险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来(lái)的行为方(fāng)式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的(de)银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不(bù)能完全(quán)控制我(wǒ)们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多少数额(é)的货币(bì)才能解(jiě)决问(wèn)题(tí)，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失(shī)去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了前一年(nián)的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商业地(dì)产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世(shì)界很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确(què)实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我们的(de)团队优(yōu)先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内(nèi)达(dá)到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要(yào)派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有(yǒu)足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

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　　巴菲(fēi)特(tè)：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确(què)实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做(zuò)到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子g>　　回应接(jiē)班人

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　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继(jì)承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不(bù)足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

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　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)”。

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　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变一(yī)个(gè)体系(xì)，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一(yī)无二(èr)的人(rén)”。

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　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

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　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔(ě过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子r)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的(de)榜(bǎng)样。”

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　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经(jīng)济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业。”

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　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对(duì)股东(dōng)和(hé)公(gōng)司自身的(de)运营产生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

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　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的(de)路就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论(lùn)这(zhè)个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任(rèn)何遗(yí)嘱有关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长犯下(xià)的一(yī)个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的(de)运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

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　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙的事情了！”

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　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他(tā)产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确(què)，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在(zài)差不(bù)多第300名(míng)或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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