在股市(shì)高点成立(lì)的主动权益类定开基金(jīn)密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面(miàn)临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净(jìng)率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要原因(yīn)。同(tóng)srds是什么意思，srds是什么意思啊时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基(jī)金合(hé)同(tóng)的有关(guān)规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金的(de)基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后(hòu)一个开放日(rì)的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份额(é)持(chí)有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告和(hé)信息披(pī)露程序后终止基金合(hé)同，无(wú)需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

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　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价(jià)研(yán)究(jiū)中(zhōng)心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为了应对(duì)基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现不(bù)好时，距(jù)离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金成立(lì)时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破(pò)净基金(jīn)的数(shù)量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基(jī)金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时(shí)发行(xíng)基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资(zī)策略、不(bù)同(tóng)投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质资产的(de)资(zī)金容量(liàng)通常(cháng)有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过(guò)高的(de)管理规(guī)模要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立(lì)的产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化(huà)的(de)布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也(yě)能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时(shí)，投(tóu)资(zī)者的心态会受到一(yī)定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资(zī)者对于后续新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于为投资(zī)者(zhě)创造更好(hǎo)收(shōu)益(yì)。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是(shì)要(yào)避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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