5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资(zī)产持(chí)仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大(dà)持(chí)仓标的在总市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资(zī)产一(yī)季度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林(lín)资(zī)产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续(xù)三个季度增(zēng)持(chí)拼多多(duō)。2022年二季(jì)度(dù)增持(chí)拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此(cǐ)前(qián)“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今(jīn)年以来(lái)英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的(de)当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股股价均处(chù)于本初是谁震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的(de)需求依然(rán)旺(wàng)盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等(děng)。双减政策(cè)推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但(dàn)过程中(zhōng)很(hěn)多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播电(diàn)商业务等新业务(wù)成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资(zī)金充足，当时(shí)的(de)估值下有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅(yì)资产(chǎn)大(dà)举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数据信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投(tóu)资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融数据大幅(fú)低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年(nián)相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明(míng)显跌落(luò)，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于(yú)陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要(yào)一(yī)定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背景不(bù)改，而两大主线人工智能(néng)和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本初是谁本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人(rén)工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒(shū)发感想。大(dà)谈(tán)公募基金经理的(de)难处(chù)，在业(yè)绩和投资信仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热的(de)人(rén)工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机(jī)构审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募(mù)持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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