北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核心(xīn)精(jīng)华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去(qù)年(nián)优异(yì)的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(à风味发酵乳是不是酸奶i)的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了(le)微软对其的(de)收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的(de)股份(fèn)占比不高，但每年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在(zài)消费者行为方面做一定的(de)预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要的(de)公司之(zhī)一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的(de)一家子(zi)公司参(cān)与(yǔ)了(le)亚(yà)利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高估(gū)就能(néng)成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(ch风味发酵乳是不是酸奶ǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者(zhě)关于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不(bù)能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的(de)事情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的(de)思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就(jiù)是(shì)希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了(le)非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源(yuán)行业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不(bù)同的(de)计划，然(rán)后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公开向美(měi)国(guó)公众解释(shì)为(wèi)什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑(duì)而失去(qù)了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常(cháng)明(míng)智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评(píng)美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在(zài)第二次(cì)世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债(zhài)券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需(xū)要(yào)有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问(wèn)题的(de)人。如果他(tā)们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常(cháng)不(bù)错(cuò)的(de)投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何(hé)其他(tā)货币(bì)能够(gòu)取代(dài)它。我觉得(dé)没(méi)人(rén)能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额(é)的货(huò)币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无(wú)法预(yù)测，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们(men)看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前(qián)一年(nián)的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其(qí)次(cì)一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不(bù)特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商业(yè)地(dì)产损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系列(liè)负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地方(fāng)市中心(xīn)的空洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的(de)团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期专注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商业(yè)决(jué)定(dìng)时(shí)成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了(le)超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的(de)运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回答道(dào)，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司(sī)，这种事情(qíng)会(huì)再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们收购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我(wǒ)们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期利润和(hé)长期防御能力(lì)之间做出(chū)选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季(jì)度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试(shì)图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决定的(de)那个人(rén)。未(wèi)来我们(men)还(hái)需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀风味发酵乳是不是酸奶的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改(gǎi)善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参(cān)观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给(gěi)那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确(què)实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是一些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家(jiā)公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的(de)资(zī)本和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大(dà)部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的(de)资产而非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购(gòu)不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继(jì)续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什(shén)么(me)不通过(guò)回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和(hé)他们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄(nòng)清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们(men)的(de)建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人和活动；要活(huó)到(dào)老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要(yào)把自己的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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