金(jīn)融界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘(pán)，商品期货多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪(hù)锡、液化(huà)石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反(fǎn)弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟(gēn)随大宗(zōng)商品跌势(shì)，价格(gé)深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公(gōng)布的数据，美国(guó)4月生(shēng)产者价格(gé)指数P讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意PI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映(yìng)出生(shēng)产(chǎn)物资(zī)通胀压力(lì)进一步(bù)趋缓。结合此(cǐ)前(qián)发布的美国(guó)4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方(fāng)面，此前加息结束(shù)乃至(zhì)降息已然成为一(yī)种共识，因此本周在(zài)美联(lián)储越来越(yuè)多官员为鹰派站(zhàn)台的情况下(xià)，预计从加息结束到降息周期开(kāi)启，仍有近一个季(jì)度的时间(jiān)，在此期间将面临经济(jì)和政策的不(bù)确定性，贵金属部分回(huí)吐(tǔ)前期超(chāo)涨(zhǎng)的(de)幅(fú)度。另一方(fāng)面(miàn)，上周初(chū)请失业金人数(shù)升至(zhì)2021年(nián)以来(lái)的最高水平，劳(láo)动力市场正(zhèng)在(zài)降温。同时国(guó)内社(shè)融(róng)超预(yù)期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌(diē)，在情绪(xù)修复之前(qián)难言企稳，后续还需(xū)关注海外衰退预(yù)期的发酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中期期货：经济(jì)衰退预期与有色金属走势(shì)拖累 白银如期大(dà)幅调整

　　前期(qī)强调(diào)从宏观经济衰退预(yù)期角度出发，有色金属(shǔ)将会走(zǒu)弱，白银连续上涨后(hòu)会面临(lín)调(diào)整行(xíng)情，当前(qián)逐步兑现(xiàn)；宏观经济(jì)衰(shuāi)退预期将会继续影响有色(sè)金(jīn)属与(yǔ)贵金(jīn)属行(xíng)情(qíng)。

　　尽管美国(guó)经(jīng)济数据疲软增加(jiā)美联储(chǔ)政策转(zhuǎn)向(xiàng)宽(kuān)松预期(qī)以及经济风(fēng)险依然利好(hǎo)贵金(jīn)属(shǔ)，但(dàn)是(shì)美元指数(shù)大幅(fú)上(shàng)升使得贵金(jīn)属承压回落(luò)，而铜铝等有色金属大幅(fú)下行，拖累工(gōng)业属性较强的(de)白(bái)银走势(shì)，白银表(biǎo)现弱(ruò)于黄金。

　　经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)与有(yǒu)色(sè)金属大幅回落等因素(sù)综合影响(xiǎng)下，白银高位回落，下方仍(réng)有一定的(de)空间(ji讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意ān)，首先关注(zhù)24美元/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效(xiào)跌破该位置将会(huì)测试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑；上方(fāng)关注继续(xù)26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行情仍未(wèi)走完，建议继续等白银行情企稳再低位做多(duō)。美(měi)欧银(yín)行业危机(jī)引发避(bì)险需求，美联储政策收紧预(yù)期迅速转向，美元(yuán)美债走势偏(piān)弱(ruò)，贵(guì)金(jīn)属持续走强，当前继(jì)续关注调整行(xíng)情(qíng)；后续(xù)政策宽松转向、经济下行风险、银行业风险与债(zhài)务上限风险(xiǎn)、央行购(gòu)金持(chí)续等宏观因素(sù)下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然(rán)是核心建议。

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