财(cái)联(lián)社(shè)记者(zhě)近期从行业内(nèi)了(le)解到，信贷市场需求低迷持续(xù)之下，部分银行出现了贷款最优(yōu)惠利率与同期(qī)理(lǐ)财收益(yì)率(lǜ)倒挂或接近倒挂的罕(hǎn)见现象。

　　“我们(men)个贷(dài)最低已经到年化3.65％左右了，但投放依旧比较(jiào)难。房贷和前十年比那都是放不出去的。”4月(yuè)25日，中部一家(jiā)大型城商行相关负(fù)责(zé)人对财联社记者说。

　　这种(zhǒng)情况(kuàng)并非个案。4月26日，财联社记(jì)者向兴业、广发等(děng)多(duō)家银行了解到，当(dāng)前(qián)抵押贷(dài)款最优惠(huì)利率区间为(wèi)3％-3.85％之间(jiān)。与一季(jì)度情(qíng)况相比，贷款利率水平(píng)仍(réng)在(zài)进一(yī)步下(xià)滑。

　　而普益标准(zhǔn)监测数据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场共新发了661款理财产品(pǐn)，环比增加(jiā)22款，其中86款为开放式产品，其平均业(yè)绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环比下(xià)跌(diē)0.07个百分点；575款(kuǎn)为封闭式产品，其(qí)平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日(rì)，一家(jiā)头部银行理(lǐ)财子负责人对财联社(shè)记(jì)者表示(shì)，正常情况下(xià)贷款利率要高于理财收益，否则会形(xíng)成套利空间。近(jìn)期出(chū)现的收益率倒挂的(de)情况的(de)确多年来少见。这种情况本质上反映实体(tǐ)经(jīng)济(jì)需求不足，资金可能在金融市场(chǎng)空(kōng)转(zhuǎn)的(de)信号(hào)。

　　走低的贷款利率VS走高的理(lǐ)财收益率

　　4月23日，央(yāng)行国际司(sī)司长金中夏对外表(biǎo)示，人民(mín)银(yín)行认真贯彻党中央(yāng)、国务院决(jué)策部署(shǔ)，采取了很(hěn)多措施做(zuò)好金融支持(chí)稳(wěn)外贸工作(zuò)。首先(xiān)是降(jiàng)低实(shí)体经济融资成本。2022年，我国(guó)企业贷款加(jiā)几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了权平均(jūn)利(lì)率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历(lì)史(shǐ)上是比(bǐ)较低的(de)水(shuǐ)平。

　　而上周，央行一季度金融统(tǒng)计数据(jù)发布会(huì)上公布的数(shù)据显示，3月份(fèn)银行体(tǐ)系新发(fā)企业贷加权平(píng)均利(lì)率同比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如(rú)央行所表述，3.96％系3月份银行体系(xì)新发企业贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率水平，并(bìng)没有(yǒu)考虑区域差异(yì)。财(cái)联(lián)社记者注意到，在部(bù)分资金充裕的一线城(chéng)市利率水(shuǐ)平(píng)下沉(chén)更快(kuài)，比如央行营管(guǎn)部早(zǎo)在(zài)2月(yuè)份即表示，去年12月份(fèn)，北京地区新发放(fàng)企业贷(dài)款加(jiā)权平均利率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了最(zuì)新报告分(fēn)析认为，一季度(dù)的(de)贷款需求非常好，央行今年一(yī)季度公布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是2012年(nián)下半年以(yǐ)来的最高(gāo)值。但最(zuì)近(jìn)贷款需求(qiú)有下降趋势，如近期票据转贴现利率下降，表示银行(xíng)贷款需求较差(chà)，需(xū)要购买票据(jù)来(lái)填充(chōng)贷(dài)款额度。

　　与新发放贷(dài)款市场当前的不景气形(xíng)成鲜(xiān)明对比(bǐ)的是，一(yī)季度(dù)理财市场的收益率却在节节(jié)回升。普(pǔ)益标准(zhǔn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年1季(jì)度末，理财公司存(cún)续理财(cái)产品14892款，占全市场存续理财产品(pǐn)的44.03％。理财公司(sī)存(cún)续开放式固收类(lèi)理财(cái)产品（不(bù)含现(xiàn)金(jīn)管理类产品）的(de)近(jìn)1个(gè)月年化收益率(lǜ)的平均水(shuǐ)平为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收(shōu)最新数据显示，4月24日(rì)封闭式(shì)理财平均(jūn)基(jī)准利率3.81％，已恢复(fù)至去(qù)年12月水平；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式(shì)理财基准利率与1年(nián)期AAA级中(zhōng)票、存(cún)单利(lì)差走(zǒu)阔。

　　即便与新发理(lǐ)财产品收益率相比(bǐ)，当前银行新发贷款的利率也不占(zhàn)优。普益标准监测数(shù)据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日(rì)）全市(shì)场新发理财产品(pǐn)中，开(kāi)放式(shì)产(chǎn)品平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平(píng)均业绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内：要(yào)警惕资金出现空转套(tào)利(lì)可能

　　多位受访金融行业人士(shì)对记者表示(shì)，当前新发贷款利率和(hé)理财(cái)收益率之间出现倒(dào)挂是多年来罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况。部分人(rén)士认(rèn)为，应该警惕(tì)当前非对称(chēng)利(lì)率政策之下，贷款、存款和金融市场(chǎng)之间出现收益“套利”空间(jiān)的可(kě)能。

　　融(róng)360数字科技研究院(yuàn)分析师刘银(yín)平(píng)对财联社记者表示，理财产品收益率超过银(yín)行贷款利率，可能(néng)会给部分客(kè)户钻(zuān)空子的机会，从银行那里(lǐ)获取的低息贷款(kuǎn)没有投入实(shí)际经营，而是拿(ná)去购买(mǎi)收(shōu)益(yì)率(lǜ)更高(gāo)的理(lǐ)财产品，导致资金空转，前几年结构性存款市场(chǎng)曾存在(zài)这种现(xiàn)象。

　　不过刘(liú)银平认为，目前理(lǐ)财产(chǎn)品业绩比较基准不(bù)代表实际收益率，净值是(shì)不(bù)断波动的，不会一直上涨(zhǎng)，实际(jì)上，理财(cái)产品(pǐn)向净值化转(zhuǎn)型之后对企业的吸引力(lì)有所减弱。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚对(duì)财联社(shè)记者表示，理财(cái)收益与(yǔ)金融市场利率相对应(yīng)，出(chū)现倒挂的情况主要是(shì)即期的贷(dài)款利率与(yǔ)发行当期定(dìng)价的理财(cái)收益(yì)率的差异，在市场利率(lǜ)快(kuài)速下行的时容易出现这种收益率不同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行(xíng)贷(dài)款利(lì)率继续下行，意味着当(dāng)期(qī)发行的理财(cái)产(chǎn)品的收益率会同步下降。从这一个角度来看，未(wèi)来一段时间的理财(cái)产品(pǐn)收益(yì)率会进入下行(xíng)通道。

　　这一(yī)判断得到银(yín)行(xíng)业内人士的认同。4月(yuè)25日，某城商行(xíng)广(guǎng)州分行(xíng)负责人对财联(lián)社表示，该行已经(jīng)关(guān)注到理财收(shōu)益和存贷款利(lì)差(chà)的(de)情(qíng)况(kuàng)，理财与贷款利率差距过大必然引发资(zī)金空转套利，这与货币政策初(chū)衷不符。估计下一步(bù)理财产品收益水平要降低到3％以下。

　　一(yī)家(jiā)头部银行理财(cái)子负责(zé)人对财联社记者表示，考虑到理财(cái)产品(pǐn)底层资产(chǎn)大(dà)多数为债券，而债券市(shì)场(chǎng)发(fā)行(xíng)人大多是大型企业，理论上其收益率比(bǐ)个贷(dài)是要(yào)低一个(gè)等(děng)级。

　　“道理很简单，个人(rén)的(de)信用等级比大(dà)型企业要低，所以个(gè)贷的定价理论上要比(bǐ)理财收益率高才对(duì)。现在出现个贷定价和理财产品持(chí)平(píng)，甚至出现倒挂(guà)，这只能说明个人部门当前的信贷需求不足，没有什么人想(xiǎng)贷(dài)款(kuǎn)，导致资金空转，这也是近年来比较罕见(jiàn)的情况(kuàng)。”该(gāi)负(fù)责人表示。

　　该人士同样(yàng)认为，如果贷款定价持续下行未来新发理财产品收益(yì)率也会回落。“市(shì)场(chǎng)对利率走(zǒu)势的预期是一致的，新发的收益(yì)率未来会下来，近期整体的趋势也是这样。一(yī)些存(cún)量的产品年化收益率(lǜ)近期大幅上行，主要是因为底层(céng)资(zī)产是(shì)去年利(lì)率(lǜ)高位时候拿(ná)的，在(zài)利率走低预期下，其净(jìng)值(zhí)表现就会向(xiàng)上拉。”

　　息差承压(yā)将推动(dòng)存(cún)款利率进(jìn)一步下行

　　受访(fǎng)银行人士对财联(lián)社(shè)记者(zhě)称，当(dāng)前(qián)贷款端定(dìng)价疲软的现状(zhuàng)，也是有关(guān)方面不(bù)断出手(shǒu)规范存款(kuǎn)利率的核心动因(yīn)。

　　4月25日，前述中部地区大型城商行负责人对(duì)记者表示，在贷款(kuǎn)定价(jià)上(shàng)不去的情况下，未来存款利率(lǜ)持(chí)续下(xià)行应该是大趋势，否(fǒu)则银行(xíng)净息差承受的压力(lì)将(jiāng)是巨大的。“现在各行储蓄又多(duō)，之前理财波动的(de)影响还没完全消除，很多客(kè)户(hù)的资(zī)金还没(méi)有(yǒu)出来(lái)，都压在储蓄里。”

　　有市场观点(diǎn)认(rèn)为，一旦(dàn)第二(èr)季度贷款需求走弱(ruò)得到确认(rèn)，意味着贷(dài)款利率依然有下降的可能性和空间，银行息差(chà)水平面临更艰难的局面。

　　4月25日(rì)，苏州银行(xíng)一季度(dù)显示，截至(zhì)3月末，该行净利息(xī)收益率和净(jìng)利差从去年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一峰(fēng)团队(duì)最(zuì)新研报认为(wèi)，未来存款市场成本管控仍(réng)有后(hòu)手牌(pái)，“类活期”存款是重要抓手(shǒu)。其预计，后(hòu)续(xù)对于存款定价(jià)自律管理的手(shǒu)段(duàn)包括但不限于(yú)以(yǐ)下三个方面。首(shǒu)先，协定存款、通(tōng)知存款等创(chuàng)新(xīn)类活(huó)期(qī)存款有可能将纳入(rù)自(zì)律机制管理。现阶(jiē)段，对核心定期存款而言，同时有(yǒu)EP几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了A和(hé)MPA进(jìn)行约束(shù)，但“类活期”存款缺(quē)少政策指引，未来或(huò)将(jiāng)对(duì)这类产品比照活(huó)期存款进行规范；其次，同业(yè)存(cún)款(kuǎn)套壳协(xié)议(yì)存款(kuǎn)需继续(xù)纠正；最后，期权价值过低(dī)的“假”结构性存款仍须(xū)规(guī)范(fàn)，后续(xù)或(huò)将结构(gòu)性存款的（保(bǎo)底收益+期(qī)权价值）合计同时纳(nà)入自律机制上限，进一步压降结构(gòu)性(xìng)存款利率。

　　王一峰团队(duì)测算认为，如(rú)果全(quán)部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行企业活期(qī)存款成本率加权平(píng)均降幅(fú)在(zài)30bp左右，将(jiāng)提振(zhèn)息(xī)差5.5bp左右，影响上市银行(xíng)营收(shōu)增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了