今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对于基(jī)金的发行(xíng)导向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不(bù)会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回报(bào)，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企上(shàng)市(shì)公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金(jīn)发售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估(gū)值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但(dàn)目(mù)前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有(yǒu)参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个(gè)人和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本(běn)市场支(zhī)持实(shí)体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了(le)不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立具有中国(guó)特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支持km是公里吗，1km等于多少公里与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场认(rèn)可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的km是公里吗，1km等于多少公里长期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人(rén)养老(lǎo)金等(děng)配置性的需(xū)求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额(é)占(zhàn)km是公里吗，1km等于多少公里总市值比率(lǜ)较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题(tí)上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低(dī)的(de)估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分(fēn)的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待(dài)央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估(gū)行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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