5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部分银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利率市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的情况(kuàng)下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有利于对公(gōng)客户(hù)留(liú)存的活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综合融(róng)资(zī)成本(běn)不(bù)断(duàn)下降，银(yín)行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介(jiè)于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调(diào)整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央(yāng)行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下(xià)限管控，近(jìn)年来(lái)贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)以来，4月和(hé)9月(yuè)经历(lì)了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原(yuán)来的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽(hū)略了(le)这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍(réng)是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的(de)作用(yòng)。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经(jīng)通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策(cè)继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调(diào)整(zhěng)政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利率下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率为(wèi)代表的(de)债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作(zuò)为(wèi)合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资(zī)成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存(cún)款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业(yè)银行和(hé)股份制商业银(yín)行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧(jù)明(míng)显，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银(yín)行合理利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大(dà)的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银(yín)行(xíng)息差压力。本(běn)次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期(qī)存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对(duì)市场(chǎng)的(de)影响集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的(de)空间，或(huò)带动债(zhài)券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的(de)空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在(zài)存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定(dìng)期化(huà)，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下(xià)降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实(爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗shí)际投(tóu)资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继续进入(rù)债市(shì)，中(zhōng)短期利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流(liú)动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全(quán)社会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗此基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定(dìng)的超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增(zēng)量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会(huì)放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向(xiàng)中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场也(yě)进入到(dào)“休整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环(huán)境(jìng)，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理(lǐ)自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等(děng)级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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