个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推进。据人力资(zī)源和(hé)社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为(wèi)个(gè)人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益(yì)产品的紧密联系(xì)和与投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推(tuī)行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试(shì)点落地(dì)，14家券商获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安(ān)信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基(jī)金(jīn)最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在(zài)个(gè)人养老金业务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成为大型券(quàn)商们(men)财富管理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的(de)证券公司(sī)可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完(wán)成(chéng)全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现了(le)养老公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务(wù)办理的角度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的(de)机(jī)构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的(de)认(rèn)知较为模(mó)糊(hú)。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量客户(hù)的(de)个(gè)性(xìng)化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名(míng)高素质的(de)投(tóu)资(zī)顾(gù)问，帮助(zhù)客(kè)户(hù)甄选适(shì)合自(zì)身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金特(tè)点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融(róng)圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行(xíng)业第三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可查(chá)询(xún)商业(yè)银行(xíng)个人(rén)养老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优(yōu)选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业资配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦(yì)推(tuī)出(chū)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提供个(gè)人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办(bàn)理(lǐ)业务(wù)路上花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客(kè)户(hù)时间。展业初期(qī)组织了(le)超(chāo)过100场(chǎng)的个(gè)人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败(bài)的关键。

　　提(tí)供(gōng)更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成(chéng)为(wèi)券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过(guò)不(bù)断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进(jìn)财富(fù)管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示，在客(kè)户分类服务(wù)方面，会根据国家政策(cè)选择社保关系(xì)在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东(d什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级ōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模(mó)的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意(yì)识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研(yán)优势(shì)和专(zhuān)业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)计(jì)划(huà)。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加强顾(gù)问(wèn)服务(wù)，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)有效(xiào)应对(duì)投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续参(cān)与养老金投资(zī)，提(tí)升客(kè)户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个(gè)性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触(chù)达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养(yǎng)老金的(de)重(zhòng)要性、投资(zī)策(cè)略和长期(qī)规划，激(jī)发客(kè)户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和(hé)算法模型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合(hé)，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好(hǎo)地实(shí)现养老投资(zī)保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务负(fù)责人(rén)则表示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结(jié)合，为不(bù)同生(shēng)命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到(dào)的同时又(yòu)规避掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波(bō)动高(gāo)回撤特(tè)征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足(zú)客户养老(lǎo)类资金的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到(dào)上述两个(gè)目(mù)的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地(dì)区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期(qī)型(xíng)两(liǎng)大类，投资(zī)者可(kě)以根据(jù)自(zì)身(shēn)投资目标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目(mù)标(biāo)日期型中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国(guó)际(jì)经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的(de)生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也(yě)是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期(qī)性，可(kě)以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的客(kè)户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资(zī)的(de)保值(zhí)增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不(bù)同品种、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构(gòu)都可参与到(dào)为(wèi)客户提(tí)供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合(hé)而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自己的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资(zī)需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客(kè)户需(xū)求和画像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提(tí)出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如(rú)果想在(zài)券商端参与个(gè)人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的(de)管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端(duān)进一步简化(huà)投资者(zhě)的办(bàn)理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研(yán)发上的政策支持，丰(fēng)富什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级(fù)客户多元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的(de)退税(shuì)比去年多了(le)不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现(xià什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级n)，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大(dà)刺激了不(bù)少本来(lái)不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人(rén)。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的(de)三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人(rén)养老金产品的收益(yì)率远低(dī)于(yú)预期，是(shì)大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既(jì)需要了(le)解客户的经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分(fēn)满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求，还需要结合其(qí)他商业(yè)产品等(děng)综合考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道(dào)口全(quán)球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人(rén)养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就(jiù)关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制(zhì)度(dù)的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意(yì)味着(zhe)个(gè)人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点，包括(kuò)为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的(de)收入(rù)补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必须(xū)切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更多的让(ràng)利于(yú)民(mín)、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分利用(yòng)资(zī)本市场具(jù)有良好增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品发行(xíng)人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据客户需(xū)求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的(de)可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的(de)时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时候就(jiù)可(kě)以形成闭(bì)环(huán)体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的(de)长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满(mǎn)足(zú)不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合(hé)评价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持股比(bǐ)例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职业(yè)年(nián)金(jīn)的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提(tí)供企业(yè)年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部(bù)署的年金综(zōng)合评(píng)价(jià)系统及研究(jiū)咨询服(fú)务(wù)，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金(jīn)融服务体系均是公(gōng)司积极(jí)响应国(guó)家养老发展战略而推出的(de)新服务(wù)，体现了(le)在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前(qián)公司(sī)已初(chū)步(bù)建立了个(gè)人(rén)养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项(xiàng)制(zhì)度的(de)普(pǔ)及度和(hé)客(kè)户认识程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细(xì)介绍和(hé)对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度落地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在(zài)具(jù)体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群(qún)体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实地(dì)探(tàn)访上(shàng)海地区几家银行网点和(hé)券商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个人养老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和(hé)开(kāi)户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区(qū)金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入(rù)的一部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分(fēn)在个(gè)人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久的(de)“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的过程中确实(shí)会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进(jìn)展的同时(shí)，还有(yǒu)不(bù)少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观(guān)望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一(yī)些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担(dān)心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个(gè)人养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养老金(jīn)账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收(shōu)益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从(cóng)业(yè)人(rén)员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离(lí)退休还(hái)较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重要的。

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