4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协(xié)调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度(dù)引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期(qī)或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历史偏(piān)低(dī)水平，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利好，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心(柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹xīn)有望继续抬升(shēng)。

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