“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的(de)重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预(yù)期的(de)波动(dòng)可能(néng)加大(dà)。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日(rì)韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多(duō)大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下(xià)的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可(kě)能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世(shì)界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般(bān)而言中国(guó)出口端(duān)的(de)增速会(huì)更高，这意味着我们(men)基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也可4斤是多少克，0.4斤是多少克能(néng)在(zài)明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经济4斤是多少克，0.4斤是多少克(jì)体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴(xīng)经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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