财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证明(míng)了这(zhè)一(yī)点，公募(mù)基金一季度(dù)大(dà)幅(fú)加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到(dào)市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和的(de)情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子(zi)板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历(lì)史(shǐ)上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一(yī)部(bù)分(fēn)仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的(de)钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的(de)一(yī)季报中也证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军(jūn)基(jī)金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源(yuán)概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报(bào)表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投2l是多少毫升 2l是多少升资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光(guāng)电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访(fǎng)时(shí)提到，他(tā)曾(céng)重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无(wú)法预(yù)测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析(xī)可知，今年一季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基本面的确(què)认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，2l是多少毫升 2l是多少升上一(yī)轮行情催化(huà)主要集中于大模(mó)型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其(qí)中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资(zī)者优(yōu)先(xiān)关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还(hái)是一个(gè)偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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