昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思)期(qī)合约(yuē)目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chē说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思ng)：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上(shàng)限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结束时(shí)，这位(wèi)资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货(huò)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育(yù)肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测(cè)数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二季度(dù)气温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求(qiú)状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对(duì)东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利多(duō)因素(sù)支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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