用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　<一方水等于多少升，一方水等于多少升水/p>

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年(nián)报显示(shì)，2022年(nián)公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下(xià)净利11.8亿(yì)元的(de)历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价大(dà)跌前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次(cì)定增(zēng)吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增(zēng)市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持(chí)股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期间，其(qí)减持(chí)数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司202一方水等于多少升，一方水等于多少升水0年进入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运(yùn)营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到(dào)逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份(fèn)额来看(kàn)，用(yòng)友却还(hái)是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华(huá)为将在(zài)4月启(qǐ)用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会(huì)面(miàn)向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足(zú)，也(yě)反应了其在高(gāo)端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的(de)第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是(shì)踏(tà)步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的(de)情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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