个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一(yī)年的(de)试点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和(hé)地(dì)区进行推进(jìn)。据(jù)人力资(zī)源和社会保(bǎo)障(zhàng)部(bù)数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了(le)解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记者深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个(gè)人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家(jiā)券(quàn)商获得(dé)代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中(zhōng)个人(rén)养老金基(jī)金数量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的(de)代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持(chí)续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也成为大(dà)型券商(shāng)们财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基(jī)金。据(jù)人社部(bù)个人养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大(dà)多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完(wán)成全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实(shí)现个(gè)人养老金公募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货(huò)架(jià)丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元(yuán)的(de)产品货(huò)架能够带(dài)给客户(hù)更(gèng)好(hǎo)的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布(bù)局(jú)的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投(tóu)资选择的(de)角度(dù)讲，大部(bù)分客(kè)户对(duì)于(yú)金(jīn)融(róng)产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可(kě)投资的产品类型的基(jī)础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特(tè)点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通个人养老金账户的(de)理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是(shì)个(gè)人养老金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退(tuì)休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何(hé)投资(zī)也令不(bù)少投资者犯(fàn)难(nán)：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何(hé)让投资(zī)者(zhě)选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人(rén)养老金基(jī)金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得(dé)信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易(yì)业务(wù)、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的(de)产(chǎn)品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前(qián)表示，其个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科(kē)学(xué)养老理财观念(niàn)的长远视角出(chū)发，为客户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老金投资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业务的(de)解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)目标客群的(de)深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办(bàn)理(lǐ)业务路上(shàng)花费(fèi)的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人(rén)养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心(xīn)方(fāng)向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服务(wù)体系(xì)，满足客(kè)户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理业务(wù)高质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面，会根据(jù)国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第(dì)一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的(de)覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是大(dà)中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市场，对(duì)证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以通过投研(yán)优势和(hé)专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对(duì)投资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续(xù)参(cān)与养老金投资，提升客户(hù)养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，会针对不(bù)同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监(jiān)管部(bù)门(mén)要(yào)求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个(gè)性化(huà)的(de)补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养(yǎng)老(lǎo)方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化(huà)方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人工智能(néng)技(jì)术，通过数(shù)据分析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户(hù)的(de)风险承受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同生命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客(kè)明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是(shì)投资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目标(明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的biāo)基金的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫(diàn)底的一(yī)只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户(hù)保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回(huí)撤对(duì)于离退休(xiū)时(shí)点较近(jìn)的投(tóu)资者比较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波(bō)动高(gāo)回(huí)撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也(yě)能满足(zú)客户养老类(lèi)资金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好(hǎo)的(de)产品(pǐn)、合(hé)适(shì)的产品推(tuī)荐(jiàn)给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为(wèi)目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资(zī)目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的(de)客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国(guó)际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替(tì)代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年(nián)，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资(zī)收益(yì)的客户，可以配置一定高(gāo)比例资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金(jīn)的(de)稳(wěn)健投(tóu)资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资(zī)产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的(de)同(tóng)时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机(jī)构或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是(shì)增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客(kè)户提供(gōng)基于(yú)客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产品的(de)管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进一(yī)步(bù)为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进(jìn)一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多(duō)样化(huà)个人养老金品种的引入(rù)和研发(fā)上的政(zhèng)策支(zhī)持(chí)，丰富客(kè)户(hù)多(duō)元(yuán)化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去(qù)年(nián)底(dǐ)开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了(le)不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个(gè)人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度(dù)明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云(yún)透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人(rén)完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预(yù)期(qī)，是大多(duō)人不愿意入(rù)金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问(wèn)题(tí)？银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综(zōng)合(hé)的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需求(qiú)，还(hái)需(xū)要结合其他商(shāng)业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前(qián)的应急(jí)资(zī)金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果(guǒ)呈(chéng)“两低(dī)三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户(hù)人(rén)数(shù)占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的(héng)、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局(jú)出(chū)手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根(gēn)据(jù)征(zhēng)求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险转为常态化业(yè)务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制(zhì)度的主要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产(chǎn)品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的(de)专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收(shōu)入(rù)补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群(qún)储备失(shī)能养护和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切实(shí)从(cóng)客户(hù)需求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充分利用(yòng)资(zī)本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的(de)产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时(shí)候做投资选择(zé)。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限(xiàn)公司总(zǒng)经(jīng)理王玉(yù)改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多(duō)家(jiā)券(quàn)商还(hái)发力个人(rén)养老金账户以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足(zú)不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综合(hé)评价系(xì)统。该系(xì)统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也(yě)可(kě)以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省(shěng)市提供(gōng)职(zhí)业(yè)年金的(de)组合评(píng)价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构条线业务规(guī)划为央企与国(guó)企(qǐ)提(tí)供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司(sī)自(zì)主开发建设部署的年金综合评价系统及(jí)研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融(róng)服务体系均是公司积(jī)极响应(yīng)国(guó)家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而(ér)推(tuī)出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在(zài)第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态(tài)度(dù)的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户(hù)开通(tōng)过(guò)程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有所(suǒ)了(le)解(jiě)，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的(de)普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多(duō)人只是开(kāi)了(le)账(zhàng)户并(bìng)没(méi)有存钱，或存(cún)了(le)钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择(zé)产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了(le)解(jiě)个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过(guò)半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品(pǐn)种类(lèi)、数量和(hé)参(cān)与人数方(fāng)面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是(shì)打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且(qiě)除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单(dān)位(wèi)组(zǔ)织来了解、参(cān)与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工(gōng)作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不(bù)会影响她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份(fèn)积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质(zhì)量还(hái)有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的过(guò)程中(zhōng)确(què)实会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取得(dé)进(jìn)展的同(tóng)时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了(le)个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不(bù)通过个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业人员的角度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需(xū)求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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