金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外(wài)央行、国(guó)际(jì)金融(róng)组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进(jìn)一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场准入备(bèi)案(àn)的境外(wài)投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外(wài)投资者可(kě)以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他(tā)协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应(yīn夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字g)当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其(qí)正式发布(bù)后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他(tā)受认(rèn)可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为交易(yì)已确(què)认。境外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要(yào)申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算公司(sī)或其综合(hé)清(qīng)算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的(de)买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场外结(jié)算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开(kāi)立人(rén)民(mín)币基本(běn)存款(kuǎn)账户和(hé)人民(mín)币夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合中国(guó)人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外(wài)结(jié)算公司(sī)名义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行应(yīng)当向人民(mín)币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等(děng)不经由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即(jí)全部(bù)境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守的(de)人民币(bì)购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文(wén)件？ 夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字

　　答：目(mù)前，关(guān)于(yú)人(rén)民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民(mín)银行关(guān)于明(míng)确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)境外参(cān)加(jiā)行和(hé)境外(wài)清算行进入(rù)银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一(yī)家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关(guān)金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报(bào)告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配套的(de)业务规(guī)则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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