北京(jīng)时(shí)间周五晚间，备受(shòu)关注的4月美(měi)国(guó)非(fēi)农数据出炉(lú)，其中(zhōng)新增就(jiù)业(yè)25.3万人，高于预期的18万人，打断了此前(qián)两个(gè)月连续环比下降的节奏；失业(yè)率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小时(shí)工(gōng)资(zī)环比上(shàng)涨0.5％（预期(qī)0.3％），较(jiào)上个(gè)月略(lüè)有(yǒu)上升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是(shì)，美(měi)国劳工(gōng)部将今年2月和3月非(fēi)农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本(běn)周(zhōu)持续承压(yā)的美(měi)国地区银(yín)行(xíng)股也(yě)获得喘(chuǎn)息的(de)机会。截至发稿，周(zhōu)五盘前(qián)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布(bù)后(hòu)，黄金短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美(měi)国(guó)10年期(qī)国债收益(yì)率上升(shēng)9.60个基(jī)点(diǎn)，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘(p开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗án)，COMEX黄金(jīn)期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收(shōu)于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大期(qī)货高级(jí)宏观分析(xī)师周之云告诉期货日报(bào)记者，周五晚间公(gōng)布的非农数据(jù)远高于前值且显著偏离投行们(men)预测(cè)的中值。此前公布的(de)ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月(yuè)以来(lái)的(de)最高水平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非(fēi)农数据(jù)公布(bù)后(hòu)，美股期货短线(xiàn)走低，美元指数短线拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽(jǐn)管科技和金(jīn)融(róng)行业持续裁员(yuán)，但不断(duàn)下降却仍(réng)然高企的劳动力需远远抵(dǐ)消了裁员的影响，也超过了(le)信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农(nóng)就业(yè)的季(jì)节(jié)性因素(sù)相对于新冠(guān)大流行(xíng)前(qián)也有了有利的发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)就业人数的增(zēng)长提开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗供了(le)5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们(men)还(hái)是(shì)应该对(duì)就业数据保持一定的谨(jǐn)慎(shèn)，因为本周早些时候，美(měi)国3月份的就业(yè)机会和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了(le)与其他劳动力市场数据相同的方向：劳动力(lì)市场正在降温(wēn)。包括最近几周的首次(cì)申请失业金人数也(yě)呈现上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上(shàng)看，周之(zhī)云认为，加息会导致消(xiāo)费者信贷和企(qǐ)业融资成(chéng)本上升，进(jìn)而(ér)迫(pò)使(shǐ)雇主(zhǔ)削减支出包括裁(cái)员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农(nóng)就业数据会让(ràng)市(shì)场对于下半(bàn)年货币政策放(fàng)松进程(chéng)有所改变(biàn)，进而对(duì)商品的流动性溢价部分有所减少，但(dàn)从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向(xiàng)前(qián)进，后市继续看(kàn)好(hǎo)贵金属的表现。

　　非农数据公布(bù)后，贵金属(shǔ)进(jìn)入调整期？

　　“4月(yuè)非(fēi)农(nóng)就业新增人(rén)数超预期将引导贵金属步入(rù)调整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲高主要受益于其金(jīn)融属性，尤其是市场(chǎng)预计5月是美(měi)联储最(zuì)后一次加息，且预(yù)计(jì)9月(yuè)之(zhī)后可能降息，这导致美(měi)元(yuán)名(míng)义利率回落，在通胀温和(hé)回落的情况下，美元实际利率有了明显的下行。”广(guǎng)州金控期货研(yán)究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基点(diǎn)，将(jiāng)政(zhèng)策利率(lǜ)联邦(bāng)基金利率的目标(biāo)区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发(fā)布会上的讲话暗示加息临近尾(wěi)声，因此美(měi)元指(zhǐ)数和美债收(shōu)益(yì)率大幅回(huí)落(luò)。

　　然(rán)而，美联储会后声明表示(shì)，委员会将密切关注未来发布的(de)信息，并评估(gū)其对货币政策的影(yǐng)响(xiǎng)，且鲍威尔在新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，美联储焦点仍在(zài)双重使(shǐ)命上。这(zhè)意味着美联(lián)储是否结束加息需要看到通胀明显回落。至于是否要(yào)开始降息，需要看到就业市场出(chū)现明显恶化(huà)。从历史经验(yàn)来看，美联储加息看(kàn)通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期(qī)货贵金属(shǔ)分析师从姗(shān)姗告诉记者，美(měi)国(guó)银行业风波持续发酵、经济走弱预期升温叠加市场(chǎng)预期(qī)美联储年内(nèi)或将降息(xī)，贵金属振荡(dàng)偏强运行(xíng)。美(měi)国就业(yè)数据超预期，美债收益率、美(měi)元指数走高(gāo)，贵金(jīn)属短(duǎn)线大幅(fú)下挫。这份超预期的(de)非农报告(gào)，这让美联储陷(xiàn)入困境，美联储(chǔ)希望暂(zàn)停(tíng)加息，甚至可能很快(kuài)就需(xū)要降(jiàng)息，但就业市场并不配合，美国(guó)就(jiù)业市(shì)场依(yī)然强(qiáng)劲(jìn)，美联储可能在长时(shí)间(jiān)内维持高利率。

　　光大期(qī)货贵金属(shǔ)分析师展大鹏告(gào)诉(sù)记者，4月美(měi)国(guó)非农就业数据和时薪增速全面超预期，表明美国当前劳(láo)动力市场仍十分强(qiáng)劲(jìn)，美联储控(kòng)通胀(zhàng)压力加大，这也就(jiù)意味(wèi)着美联储可(kě)能会在较长(zhǎng)时间内维持高(gāo)利(lì)率环境(jìng)，且6月再次加息(xī)的预(yù)期开始回(huí)升。

　　“美国非农数据(jù)强(qiáng)于预期(qī)或在短期(qī)提振美元指数和美债(zhài)收益率，从(cóng)而(ér)打(dǎ)压贵金属(shǔ)的涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月会议(yì)加(jiā)息(xī)25BP后暗(àn)示停止加息(xī)，货(huò)币政策进(jìn)入新阶段，市场将加大对(duì)下半年降息的博弈，贵金属将获得(dé)提振而走强，使均值(zhí)平台不断上移。”广发期货(huò)贵金属研究员叶倩宁(níng)表(biǎo)示。

　　记者(zhě)发现(xiàn)，从2006年和2018年两(liǎng)轮美(měi)联(lián)储停止(zhǐ)降息后的表现来(lái)看，尽(jǐn)管(guǎn)此后(hòu)美(měi)国经济仍市场偏(piān)强运行(xíng)一(yī)段时间，失业率继(jì)续走低，但美联(lián)储(chǔ)并未再(zài)次(cì)加(jiā)息(xī)，而贵金属则(zé)在美债收(shōu)益率持续下行的情况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但当(dāng)前情况不同的是，通(tōng)胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格对降息并未(wèi)提前(qián)预期更多。

　　虽然目(mù)前(qián)距离降(jiàng)息仍有时(shí)间，美联储表示美国银行系统仍(réng)健康(kāng)并有弹(dàn)性，但高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行系(xì)统风(fēng)险并未解(jiě)除，在第(dì)一共和银行宣布(bù)被接管收购后(hòu)，因银行(xíng)业长期存在的弱点，又有(yǒu)多家区(qū)域(yù)性银行(xíng)出现(xiàn)股价暴跌。存款仍(réng)在(zài)持续流出使银行融资成(chéng)本正在攀(pān)升，信(xìn)贷收(shōu)紧将不断向实体经(jīng)济蔓(màn)延，美国(guó)2023年一季(jì)度实际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比去(qù)年四季(jì)度2.6％的增速(sù)大幅(fú)放缓，而且远不及(jí)预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资和库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的(de)拉动上升(shēng)反映出一定的韧性(xìng)。未来随着经济下(xià)行压力不断上升，市场预期(qī)下半年美国(guó)GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上(shàng)在(zài)风(fēng)险和衰退的共同影响(xiǎng)下(xià)，美债收益(yì)率和美元指(zhǐ)数将持续承压(yā)，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属(shǔ)价格有望再创历史新(xīn)高(gāo)，长线可维持逢(féng)低(dī)买入配置思路，短线则可买入黄金和白(bái)银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从(cóng)黄金(jīn)的(de)供(gōng)需(xū)数据来看，黄金(jīn)的需(xū)求实(shí)际上(shàng)是明(míng)显下降的。世界黄(huáng)金协会公布的数据显示，今年第一季(jì)度(dù)剔除场外交易的全球黄金(jīn)需求下(xià)降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需(xū)求较高，但其(qí)余投资(zī)者购(gòu)买量的减少(shǎo)抵消了这一增长。其中对黄金价格其关键作用的(de)黄金投资(zī)需在(zài)一季度同比下降50％左(zuǒ)右，较(jiào)去年四季度有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年(nián)同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄(huáng)金需求(qiú)为302.41吨(dūn)，高于(yú)去年(nián)同期(qī)的(de)287.74吨，但低于去(qù)年四(sì)季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国(guó)经济指标耐用品(pǐn)订单等指标走弱(ruò)，商品(pǐn)属性(xìng)更强的白(bái)银因需(xū)求受经济下行拖累而涨幅受限。因此(cǐ)，金银比(bǐ)价大概率继续攀(pān)升。世界白银(yín)协会(huì)预计2023年(nián)白银实物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗联(lián)储加息25个(gè)基点在(zài)议息(xī)前(qián)已(yǐ)经被充(chōng)分(fēn)计提，议息前(qián)的谨慎转(zhuǎn)变(biàn)为议(yì)息后的乐(lè)观，因此黄金市场一(yī)度表现为极为乐(lè)观，伦(lún)敦现(xiàn)货黄金(jīn)甚至(zhì)创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息(xī)靴子落地，且银行业风险仍(réng)在蔓(màn)延，避险情绪提(tí)振(zhèn)贵金属价格。此(cǐ)外，随着经济(jì)走弱预期升温，预计美(měi)联(lián)储下半年大(dà)概率(lǜ)暂停加(jiā)息并将进入降息周期，实(shí)际利率或将继续(xù)下行，贵(guì)金属中长(zhǎng)期仍具(jù)有较高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于(yú)黄金而言，市(shì)场寄(jì)希望于美联储最后一(yī)次加息落地然(rán)后转降息预期，从而刺激价格继续(xù)高走，从这个(gè)角度考虑黄金确实(shí)存(cún)在恢复上(shàng)行趋势的可(kě)能性(xìng)。但(dàn)当前美通胀(zhàng)仍(réng)在高位，美联储货币(bì)紧缩动作并没有结束，官员们的讲(jiǎng)话(huà)仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维系较长一段时间(jiān)，且(qiě)高利率环境到底会对经济和金(jīn)融市场产(chǎn)生(shēng)怎样(yàng)的影响也(yě)未可知，因此在当前(qián)看多(duō)观点(diǎn)出奇一致，且(qiě)海外看多头寸比较拥(yōng)挤的情况下，对待金价节(jié)节(jié)攀高(gāo)的(de)观点谨慎为上(shàng)。

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