尽管(guǎn)周(zhōu)五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全(quán)A的(de)表(biǎo)现。由于今(jīn)年出(chū)现(xiàn)了(le)以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史(shǐ)的(de)调整时(shí)间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间来(lái)看(kàn)，每年四(sì)月(yuè)份到九、十(shí)月份(fèn)期间会(huì)有一(yī)波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在(zài)学(xué)习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时(shí)间越来越早。对此(cǐ)，有业内人(rén)士(shì)预(yù)计(jì)，基本在一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再(zài)调(diào)整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期(qī)结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计(jì)算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子（从应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行(xíng)业(yè)有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代速度加(jiā)快(kuài)。建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司(sī)将深度(dù)受益AI带来(lái)的增量需求。建议(yì)关(guān)注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日(rì)研(yán)报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技(jì)、歌大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思(gē)尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等(děng)；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预(yù)期(qī)强化(huà)的智(zhì)能手机(jī)产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络(luò)电子(zi)、东山(shān)精密等。

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