尽(jǐn)管周(zhōu)五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大(dà)概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的概(gài)率已经非常大(dà)。

　　牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质="TMT迎逢低加仓良机！以史为鉴机(jī)构预计(jì)后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高，核心(xīn)受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108819.png">

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份期(qī)间(jiān)会有一波(bō)主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见(jiàn)底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为(wèi)，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集(jí)披露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大(dà)产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加和产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势(shì)还会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGP牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质T产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相(xiāng)关(guān)电子厂(chǎng)商带来了(le)机会。国(guó)海(hǎi)证券同样在研(yán)报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的(de)确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月(yuè)21日(rì)研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关(guān)注沪电股份、生(shēng)益科(kē)技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子(zi)产品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明(míng)确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视(shì)、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需(xū)求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期(qī)强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东山精密(mì)等(děng)。

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