当前，市(shì)场投资者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国(guó)政(zhèng)府的债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题(tí)与总统拜登举行会议(yì)后(hòu)表示，这次(cì)会见并未就解决(jué)债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和国会(huì)其他(tā)几位党团(tuán)领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美元债务上(shàng)限(xiàn)问题长(zhǎng)达三(sān)个(gè)月(yuè)的僵局，避(bì)免在(zài)5月底之前发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可能(néng)性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政(zhèng)府运营，避(bì)免出现债务违(wéi)约(yuē)。然而，使(shǐ)用(yòng)非常(cháng)规(guī)措施只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖(xiù)时发出(chū)了债务(wù)违约(yuē)可能期限的警告(gào)，称财(cái)政(zhèng)部的最佳(jiā)估计是，若国(guó)会未能提高(gāo)债(zhài)务上限或暂(zàn)停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所有义务，最早(zǎo)可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和(hé)党的(de)债务上限(xiàn)问(wèn)题相(xiāng)关议案(àn)在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明(míng)年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的限制(zhì)，若两党能在这一时限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限作废，但提高上限需要(yào)满足多(duō)种削(xuē)减开支(zhī)的条(tiáo)件，共和(hé)党预(yù)计未(wèi)来十年(nián)内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过后很快(kuài)表示，这一将削减支(zhī)出(chū)和提高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦(lún)再次(cì)警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危(wēi)机，美国监管(guǎn)机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前(qián)向(xiàng)该行领导层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评(píng)称，监管反应迟(chí)钝，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没(méi)有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员(yuán)也没有意识到银(yín)行过(guò)快(kuài)扩(kuò)张所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措(cuò)施(shī)去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这一(yī)场危机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第一(yī)共和银(yín)行(xíng)也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发(fā)布(bù)的报告，在对(duì)硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金(jīn)山联(lián)邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者(zhě)未来可(kě)能(néng)会投入(rù)更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入(rù)保险的(de)存款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而(ér)，报告指出，在(zài)过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为(wèi)拥(yōng)有(yǒu)大量(liàng)存款的账(zhàng)户(hù)往往是由企业客户(hù)持(chí)有的，这些客户往往(wǎng)很(hěn)少更换银行。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和(hé)实时(shí)提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略(lüè)石油储备的(de)回(huí)补计(jì)划。

　　美(měi)国能源部周二(èr)表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最(zuì)大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国(guó)纳(nà)税人带(dài)来最(zuì)大价值并保护美国经济(jì)和安全(quán)利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也是对该(gāi)储备进(jìn)行良好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油(yóu)回(huí)补(bǔ)SPR的(de)条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领(lǐng)东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节(jié)后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前(qián)低(dī)支撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂期货价格(gé)随(suí)即反(fǎn)转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记(jì)者(zhě)了解到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析(xī)师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一堂(táng)食(shí)订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大(dà)消费(fèi)基(jī)调(diào)，且认(rèn)为(wèi)节后油(yóu)脂将迎(yíng)来补(bǔ)库(kù)需求东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗。“因海(hǎi)关对大豆检验要(yào)求增加、检验频度(dù)增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供应压力后(hòu)移，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产量或(huò)不(bù)及预期，豆(dòu)油累库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保(bǎo)持(chí)较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不(bù)佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库(kù)趋势压(yā)制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压(yā)制(zhì)，前(qián)期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产地及(jí)国内持(chí)续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂上(shàng)涨的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货(huò)分析师石(shí)丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不(bù)拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数(shù)据(jù)偏(piān)紧的(de)预(yù)期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数(shù)据显示(shì)，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预期，马棕4月(yuè)库存环比可(kě)能大幅(fú)下(xià)降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析(xī)师陈(chén)燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存(cún)167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据有(yǒu)偏(piān)低(dī)倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国(guó)际劳(láo)动节(jié)假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产量环(huán)比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个(gè)品种表现强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关(guān)系(xì)，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的(de)担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促(cù)国会(huì)提高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性(xìng)增(zēng)产季(jì)、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人(rén)士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看(kàn)，在(zài)油脂(zhī)供应(yīng)改善(shàn)倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持续(xù)的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是事实，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季，中期产(chǎn)地(dì)库存趋(qū)向回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还(hái)需要几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月的(de)去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在(zài)倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高库(kù)存带来的(de)并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性(xìng)的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可能(néng)还会更高(gāo)，这预(yù)计将为马来西亚带(dài)来显著的累库压(yā)力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的节奏(zòu)但不(bù)会消化(huà)供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库(kù)存走(zǒu)势来(lái)看，国(guó)内菜油库存从(cóng)年(nián)初(chū)以来早就已经进(jìn)入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期从库存季节(jié)性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)，目前唯一呈现库(kù)存(cún)下(xià)滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库(kù)，带来(lái)远月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原料的供需及价格(gé)的变(biàn)化对(duì)油脂(zhī)行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹(dàn)的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都(dōu)是(shì)空(kōng)单(dān)入场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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