昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但会议开(梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市kāi)始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的(de)35.6％，与此(c梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市ǐ)同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等(děng)多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有(yǒu)能力(lì)观察更多(duō)数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提(tí)到(dào)的观点及其能实现的(de)程度(dù)也(yě)都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易(yì)手续费(fèi)标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局面下，玻(bō)璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也(yě)已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加(jiā)之终端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业(yè)品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了(le)二者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求是(shì)否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式(shì)来(lái)修(xiū)复；二是月(yuè)供需(xū)预期(qī)博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能(néng)源(yuán)后续(梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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