财联社6月(yuè)3日讯(xùn)（编辑(jí) 刘越(yuè)）啤酒行业(yè)具备明显(xiǎn)的淡旺季特(tè)征(zhēng)，其中Q1、Q4为(wèi)淡(dàn)季，Q2、Q3为(wèi)旺季(jì)。夏天历来(lái)是(shì)啤(pí)酒企业的“兵家必(bì)争之地(dì)”，而年内火爆的淄博(bó)烧烤一定程度上助力啤酒行业(yè)“淡季不淡”，盛夏旺季更是(shì)值(zhí)得投资(zī)者期(qī)待。

　　从一(yī)季度(dù)业绩(jì)来看，燕京啤魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了酒以近(jìn)74倍的同比增(zēng)速“一骑(qí)绝尘”，青岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同(tóng)比增速也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破百亿元(yuán)。但包括百威亚(yà)太、兰州黄(huáng)河和西(xī)藏发展在内的外资(zī)系啤酒公司基本面仍然堪(kān)忧(yōu)，业绩(jì)下滑或(huò)亏损，本土(tǔ)与外资两大阵营的(de)分化明显。

　　去(qù)年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色(sè)。民生证券王言海5月8日(rì)发布的研报指出，2022年(nián)啤酒板块营(yíng)收稳(wěn)增、归(guī)母净利润高增；2023年伴随疫情扰动(dòng)褪去，下游场(chǎng)景(jǐng)逐步复苏(sū)，叠加成本压力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国盛证券(quàn)符(fú)蓉预计2023年将是(shì)啤酒(jiǔ)龙头弱势区域(yù)持续扭亏、释放利(lì)润(rùn)的(de)一(yī)年。

　　外资啤(pí)酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后(hòu)“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从(cóng)二级市场表现(xiàn)来看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段(duàn)低点(diǎn)迄今股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前(qián)者目前(qián)总市值超1600亿(yì)港元，后者总市(shì)值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计(jì)最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自(zì)2021年高点迄(qì)今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒(jiǔ)则跌超三(sān)成。

　　上世(shì)纪80年代中(zhōng)国实(shí)施“啤酒专项工程(chéng)”后，啤酒产业兴起，北京的燕(yàn)京、上海的力波、福建的惠(huì)泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的黄河、重庆(qìng)的山城、四川(chuān)的蓝剑(jiàn)、桂林的(de)漓泉、河南的金星、陕(shǎn)西的汉(hàn)斯等，几乎每座城市都拥(yōng)有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃小鱼(yú)”的阶段(duàn)后，2016年，中国啤酒市场(chǎng)五(wǔ)强争霸，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市(shì)场份额(é)分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月(yuè)24日发(fā)布的研报罗(luó)列五大巨头的具体市场份额(é)，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威亚太（百威英博(bó)子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒行业(yè)CR1市占率(lǜ)属于中等水(shuǐ)平，市场(chǎng)集中度仍有提升空间，待CR1市占率(lǜ)提升后头部企业将有望进一步提升盈利水平(píng)。分析人(rén)士指(zhǐ)出，如果(guǒ)“大鱼吃大(dà)鱼”的市场趋(qū)势不变，经(jīng)过一段时间的此(cǐ)消彼(bǐ)长，持续多年的“五强争霸(bà)”格局，将演变(biàn)为“一(yī)超多强(qiáng)”：华润啤酒把青岛啤酒和(hé)百(bǎi)威英博甩(shuǎi)开(kāi)，燕(yàn)京啤(pí)酒追上来，形成1+3的主流啤(pí)酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤(pí)酒在(zài)中国市场颓势明(míng)显，百威(wēi)英(yīng)博销量下(xià)滑(huá)，一(yī)手扶(fú)持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下(xià)降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营(yíng)业利润增长将低于去年的水平(píng)，研报指出(chū)重(zhòng)庆啤酒为嘉士(shì)伯(bó)在华运营(yíng)啤酒资产唯(wéi)一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒(jiǔ)在中国多个地区(qū)的销售权划(huà)归(guī)重庆啤(pí)酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷提价 占据(jù)高(gāo)端如同(tóng)坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几年啤酒(jiǔ)行业(yè)的业绩(jì)增长，多亏(kuī)了高端化。此前多年，高端(duān)啤酒市场主要(yào)由外资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力等(děng)品牌牢牢掌控。近年来，本土(tǔ)啤酒开始发力。以销量(liàng)最大的(de)华润雪(xuě)花啤酒为例，早年畅销大江南北的大绿(lǜ)棒子，现在已(yǐ)经很难见到了，各(gè)种纯生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大(dà)行其(qí)道。

　　孙山(shān)山指(zhǐ)出，啤酒行业处于产业(yè)链中游，对上游成本敏感，大麦(mài)、玻(bō)璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒成本主要材料；下游终端议价(jià)能力较强(qiáng)，进入(rù)存量(liàng)竞争时代(dài)后，企业为向高端化(huà)转型(xíng)已多次实(shí)施提价(jià)举措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景(jǐng)恢复将加速各啤酒(jiǔ)龙(lóng)头产品结构优(yōu)化、加速高(gāo)端化进程，2023年吨价提升(shēng)幅度或(huò)不弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价(jià)，近几(jǐ)年(nián)时(shí)有发生(shēng)。啤酒提价涨幅、频次(cì)、企(qǐ)业参(cān)与(yǔ)数量高(gāo)增，提价区域由部分到全国。仅在(zài)2022年，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、嘉士(shì)伯等主流厂商纷纷(魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了px;'>魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了fēn)提价，中(zhōng)高低(dī)档(dàng)均有所涉(shè)及。勇闯天涯(yá)出(chū)厂价提(tí)升0.5元(yuán)左右，崂(láo)山(shān)啤酒零售价从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏提(tí)价3%-8%。就在前几年(nián)，中国啤(pí)酒市场(chǎng)的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整(zhěng)体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华(huá)润(rùn)啤酒的“醴”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)的(de)“一世传(chuán)奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续突破(pò)价格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发力 高端(duān)化势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫(xīn)证券指(zhǐ)出，在百元级产品上，青岛(dǎo)啤酒率(lǜ)先在(zài)2020年率先推出“百(bǎi)年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一(yī)世传奇”；超高(gāo)端产(chǎn)品方(fāng)面，青岛啤酒布局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶(píng)，最(zuì)高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研报指(zhǐ)出，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发力，高端化势能锐不(bù)可(kě)当。产品端方面，公司(sī)在(zài)坚持纯生系及(jí)经典系“1+1”品牌战(zhàn)略基础上(shàng)，进一步提升中档(dàng)崂(láo)山品牌占(zhàn)比，并借助桶啤、白啤等高端产品放量，带(dài)动整(zhěng)体产(chǎn)品结构(gòu)持续升级。随着23年现饮(yǐn)场景全面复苏叠加去年(nián)Q2以(yǐ)来低基数效应，预计公(gōng)司全年业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力(lì)如虎添(tiān)翼 但目前(qián)主(zhǔ)要(yào)销量来自中低端产(chǎn)品(pǐn)

　　2019年，华润啤(pí)酒(jiǔ)收购喜力中国正式完成交割。1863年(nián)创立(lì)于荷兰(lán)的(de)喜力，旗下拥(yōng)有上(shàng)百家酒厂(chǎng)，连续多年跻(jī)身世界500强榜单(dān)。而收(shōu)购方华润啤酒(jiǔ)，满打(dǎ)满(mǎn)算(suàn)也才30岁，借(jiè)此拓展高端市场。华(huá)鑫证券指出，华润啤酒高端及超高端产品仅占其收入占(zhàn)比17%，而经济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目前市场更加(jiā)认可、熟(shú)悉其经济型产品如勇闯天涯等(děng)，但对(duì)其高端产品认知度或接受度相对(duì)偏低。公(gōng)司提价空间较大，高端化完成(chéng)后利润(rùn)可期(qī)。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二(èr)次创(chuàng)业(yè)”新(xīn)篇章(zhāng) 借助U8势能(néng)持续(xù)开(kāi)拓市场

　　作为曾经(jīng)国产啤酒行(xíng)业(yè)的老大哥，燕京啤(pí)酒近几(jǐ)年风光不在。不仅(jǐn)销售范围(wéi)收缩不少，被雪花和青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)甩开(kāi)不说，2020年(nián)的营(yíng)业额甚(shèn)至被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕京啤酒去年业(yè)绩爆发，营业收入增长(zhǎng)10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净(jìng)利(lì)润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净利(lì)同比增(zēng)长近74倍(bèi)。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增长(zhǎng)瓶颈的(de)秘诀，是(shì)高(gāo)端新品(pǐn)燕京U8的(de)成(chéng)功营销，以及旗(qí)下燕京(jīng)酒號社区小酒(jiǔ)馆这(zhè)种新零售业(yè)态的落(luò)地生(shēng)根。中邮证券分析师蔡(cài)雪昱4月21日研报(bào)指出，渠道反馈，U8一季(jì)度销(xiāo)量(liàng)同增约50%，公司借助U8势能持续开(kāi)拓市场，推动整(zhěng)体销量同(tóng)增13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公司(sī)吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革(gé)红(hóng)利(lì)释放正处起步阶段，旺季动(dòng)销(xiāo)加速、成本优化之下，公司业(yè)绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精(jīng)酿啤酒目(mù)前属于蓝海市场，拥有巨大发展潜(qián)力及空间，且目前行(xíng)业格局未定，企业拥有(yǒu)弯道超车(chē)机会；基于精(jīng)酿啤酒多元风味发展趋势(shì)，产品风(fēng)味及(jí)应用(yòng)场(chǎng)景布局多(duō)元化企业，将(jiāng)更(gèng)加能够顺应(yīng)精酿市(shì)场发展(zhǎn)趋(qū)势，拥有(yǒu)长期可(kě)持续发展潜(qián)力，并(bìng)有望成(chéng)为(wèi)行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了