金(jīn)融界5月11日消息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币贷(dài)款折合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住(zhù)户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆发(fā)式(shì)增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来(lái)看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧(rèn)性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因为一季(jì)度(dù)透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流(liú)出而非企业(yè)活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的(de)再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认(rèn)为是(shì)季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下(xià)季初发行(xíng)新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据(jù)得出类似(shì)居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居(jū)民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷(dài)的(de)绝大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用出现(xiàn)收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信(xì贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用n)心仍然不(bù)足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进(jìn)一(yī)步(bù)的政策支撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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