随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　42周是几个月，42周是几个月保质期lled="f" type="#_x0000_t75">

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基(jī)金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中(zhōng)心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更(gèng)多(duō)地(dì)关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担42周是几个月，42周是几个月保质期忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相(xiāng)对(duì)宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化(huà)调(diào)整了一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技(jì)术(shù)变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能(néng)给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心(xīn)出(chū)现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增(zēng)持了(le)工(gōng)商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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