4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂(guà)的格(gé)局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只及订单排单(dān)时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(z兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只hèng)棉(mián)在供应(yīng)端(duān)利多(duō)的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪(xuě)天气(qì)，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气(qì)的关(guān)注(zhù)，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新(xīn)年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和(hé)播种期(qī)低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的(de)压力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏(sū)的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全(quán)球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费将显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只续抬升。

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