券商(shāng)研报近期指(zhǐ)出，AI领域对算力的需求不断提高，推动(dòng)了以Chiplet为代表的先进封装技术(shù)的快(kuài)速发展，提升高性能(néng)导(dǎo)热材料需求来满足(zú)散热(rè)需求；下游终端应用领(lǐng)域(yù)的发展也带(dài)动了导热材料的需求(qiú)增加。

　　导(dǎo)热材(cái)料(liào)分类繁(fán)多，不(bù)同的导(dǎo)热材(cái)料有不同(tóng)的特点和应用场(chǎng)景。目前(qián)广泛应用的导热材料有合成(chéng)石(shí)墨(mò)材料、均热板（VC）、导热填隙(xì)材料、导(dǎo)热凝(níng)胶、导热硅脂(zhī)、相变材料(liào)等。其中合成(chéng)石墨(mò)类主要是(shì)用于(yú)均(jūn)热；导热填隙(xì)材料、导热凝胶(jiāo)、导热硅脂(zhī)和相变材料主(zhǔ)要用作提升导(dǎo)热(rè)能力；VC可以同时起到均热和导热作(zuò)用。

　　中信证券王喆等人在4月(yuè)26日(rì)发(fā)布的研(yán)报中表示(shì)，算力需求提升，导热材料(liào)需求有望放量(liàng)。最先进的NLP模型(xíng)中参(cān)数的数(shù)量呈指数级增长，AI大模型(xíng)的持(chí)续推出(chū)带动(dòng)算(suàn)力需求放量。面对(duì)算力缺口，Chiplet或成AI芯片“破局”之路。Chiplet技术(shù)是提升芯(xīn)片集成度的全新方法，尽可(kě)能多在物(wù)理距离短的范围内堆叠大量芯(xīn)片(piàn)，以使(shǐ)得(dé)芯片间的信(xìn)息传输速度足够快(kuài)。随(suí)着更(gèng)多芯片的堆叠，不断提高封装密度已(yǐ)经(jīng)成为一种趋势。同(tóng)时，芯片和(hé)封装模组的热通量也不断増大(dà)，显著(zhù)提高导热(rè)材料(liào)需求。

　　数据中(zhōng)心(xīn)的算力需(xū)求与日(rì)俱增，导热材(cái)料需(xū)求(qiú)会提升。根据中(zhōng)国信通院发布的(de)《中国数据中(zhōng)心(xīn)能耗现状白皮(pí)书》，2021年，散(sàn)热的能耗占数据中心总能耗的43%，提高散(sàn)热能力(lì)最(zuì)为紧迫。随着AI带动数据中心(xīn)产业(yè)进一(yī)步发展，数据中心单机柜(guì)功率将(jiāng)越(yuè)来越大，叠加数据中(zhōng)心机架数的增多，驱动导(dǎo)热材(cái)料(liào)需求有望快速增(zēng)长。

　　分析师表(biǎo)示，5G通信基站相比于4G基站功耗更大，对于热管理的(de)要求(qiú)更(gèng)高(gāo)。未来5G全球建设(shè)会为(wèi)导热材料带来新增(zēng)量。此(cǐ)外(wài)，消费(fèi)电子在实现智(zhì)能(néng)化(huà)的(de)同时逐步向(xiàng)轻薄化(huà)、高性能和多功能(néng)方向发展。另外(wài)，新(xīn)能(néng)源车(chē)产(chǎn)销量不断提升，带动导热材料需求。

　　东方(fāng)证券表示，随(suí)着5G商(shāng)用化基(jī)本普及，导(dǎo)热材料使用领域更加多元，在新能(néng)源汽车、动力(lì)电池、数据(jù)中心等领域(yù)运用比例逐(zhú)步增(zēng)加，2019-2022年，5G商(shāng)用化带动我国导热材料(liào)市场规(guī)模年均复合增长高达28%，并有望于(yú)24年达到186亿元。此(cǐ)外(wài)，胶粘剂、电磁屏蔽材料、OCA光学胶等各(gè)类功(gōng)能材料市场(chǎng)规模均在下游强劲(jìn)需求下呈稳(wěn)步上升(shēng)之势。

　　导热材料产业链主要分为原材料、电磁屏(píng)蔽材料(liào)、导(dǎo)热(rè)器件、下游终端用户(hù)四个(gè)领域。具体来看，上游所(suǒ)涉及(jí)的(de)原材料(liào)主(zhǔ)要集中在高分子树脂(zhī)、硅胶(jiāo)块、金属材料及布料(liào)等。下游方面，导热(rè)材料通(tōng)常需要与一些器件结合，二次(cì)开发(fā)形成导(dǎo)热器件并最终(zhōng)应用于消费电(diàn)池、通信基站、动力电池等领域(yù)。分析人(rén)士(shì)指(zhǐ)出(chū)，由于导热材料在终端的中的成本占比并不高，但其扮演(yǎn)的(de)角色非常重要，因而供应商两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法业绩(jì)稳定性好、获利(lì)能力(lì)稳定(dìng)。

　　细分来看，在石墨领(lǐng)域有(yǒu)布(bù)局的上市公司为中(zhōng)石科技、苏州天脉；TIM厂商有苏州天脉(mài)、德(dé)邦科技、飞荣达。电(diàn)磁屏蔽材料(liào)有布局的上市公(gōng)司为长盈(yíng)精密、飞荣达、中石科技；导(dǎo)热器件(jiàn)有布局的上市公司为领益智(zhì)造、飞荣(róng)达。

　　在(zài)导热材(cái)料领域有新增项目的(de)上市公司为德(dé)邦科(kē)技(jì)、天赐材料、回(huí)天新材、联瑞(ruì)新材、中石科技、碳元(yuán)科技。

　　王喆表示(shì)，A两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法I算力赋能叠加下游(yóu)终端应用升级(jí)，预(yù)计2030年全球(qiú)导热材(cái)料市场空间将达(dá)到 361亿元(yuán), 建议关注两条投资主线：1）先(xiān)进散热材(cái)料主赛道领域，建议关注具(jù)有技(jì)术和先发优势的公司德邦科技、中石科技、苏州天脉(mài)、富烯科技等。2）目前散热材料核心(xīn)材仍然大量(liàng)依(yī)靠进口，建议关(guān)注突(tū)破核心技术，实(shí)现本土替代的联瑞新材和(hé)瑞华泰等。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，业内人士表(biǎo)示，我国外(wài)导热材料发展较晚，石墨(mò)膜(mó)和TIM材料的核心(xīn)原(yuán)材(cái)料我(wǒ)国技术欠缺(quē)，核心原(yuán)材料绝(jué)大部分得依靠进口。

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