5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(c于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译hǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外对(duì)于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是(shì)需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持续下(xià)跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有望(wàng)成为全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值(zhí)性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能(néng)就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是(shì)一波(bō)三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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