金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于境外央(yāng)行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民(mín)币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入(rù)其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即视为交易(yì)已确(què)认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流(liú)程(chéng)是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订(dìng)客(kè)户清算协(xié)议。交易达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合(hé)同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照(zhào)成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人(rén)民(mín)币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的(de)本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的其他(tā)收入(rù)支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基(jī)金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于(yú)境(jìng)外(wài)开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内(nèi)女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关(guān)于(yú)加强(qiáng)境外金融机(jī)构(gòu)进入银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的(de)境外投资者在(zài)本机构的(de)资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外(wài)投(tóu)资(zī)者可(kě)选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算(suàn)行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投(tóu)资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和(hé)相关金(jīn)融(róng)市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心是中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告(gào)库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础(女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么chǔ)设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人(rén)民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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