关注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可(kě)能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充(chōng)称(chēng)，得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手自己(jǐ)将观望(wàng)一定时间，看看经济(得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手jì)数据表现再(zài)决(jué)定6月应该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力(lì)市场可能(néng)略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设施机(jī)构之间在(zài)交易、清算、结(jié)算等(děng)方面互联互通的(de)机制安(ān)排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及(jí)结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算(suàn)业务的(de)清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符(fú)合人民银(yín)行要求(qiú)并完成内(nèi)地银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的(de)境(jìng)外机构投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者(zhě)需同时(shí)申(shēn)请成(chéng)为(wèi)场外结算公(gōng)司(sī)的(de)清(qīng)算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民(mín)币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发布关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券(quàn)交(jiāo)易规(guī)则》第一百三十条等相关(guān)规(guī)定(dìng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎(shú)回(huí)不(bù)受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴(bàn)随美(měi)联(lián)储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反弹(dàn)是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于(yú)餐(cān)饮(yǐn)端(duān)的利多预期(qī)。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业一季(jì)度(dù)业绩大增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和(hé)毛(máo)利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期(qī)前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产(chǎn)量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算(suàn)4月库(kù)存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据(jù)偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空(kōng)落(luò)地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预(yù)估超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而(ér)库(kù)存预估(gū)下降(jiàng)的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求(qiú)的(de)增加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料(liào)分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调(diào)查(chá)显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度(dù)及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕榈油出(chū)口较(jiào)好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运(yùn)行(xíng)导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性能(néng)大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存都(dōu)不同(tóng)程度下降(jiàng)，但都仍(réng)处(chù)于历(lì)史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没(méi)有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是(shì)去库(kù)的(de)主要原因。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也(yě)是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价(jià)，进(jìn)口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压(yā)力下降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增(zēng)加，也就(jiù)是说(shuō)进口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这至少需要产(chǎn)地(dì)库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库必(bì)将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的(de)市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更长的(de)年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐步进入(rù)中期(qī)企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密(mì)切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议的(de)结束，市(shì)场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽(zǐ)的丰(fēng)产对国(guó)内市(shì)场的(de)压力(lì)持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低(dī)的(de)油粕(pò)比和当前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍(réng)将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食用消(xiāo)费(fèi)各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物(wù)柴油(yóu)政(zhèng)策比例一段时期(qī)内是固定的，不(bù)会因为(wèi)原油及(jí)宏观(guān)市场的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂自身(shēn)基本面对(duì)价格波(bō)动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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