昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)上午，美(měi)国共(gòng)和党债务(wù)上(sh敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗àng)限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的(de)利(lì)率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维持在(敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美(měi)股(gǔ)和美(měi)元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解(jiě)决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可(kě)能对(duì)经济(jì)增长、就(jiù)业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增(zēng)长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期(qī)银(yín)行业(yè)压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程(chéng)度(dù)等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有(yǒu)能力观(guān)察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也(yě)都存(cún)在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力(lì)将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合(hé)约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大的(de)主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的(de)深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在(zài)去(qù)库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)不及预(yù)期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格(gé)下跌(diē)至成本(běn)线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是(shì)否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺(quē)口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升(shēng)，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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