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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不得不进一步提(tí)高(gāo)利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下(xià)降”才能确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济严重(zhòng)下滑的(de)情(qíng)况下(xià)帮(bāng)助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情境是(shì)经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在(zài)联(lián)邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和(hé)地区的境(jìng)外(wài)投资者经由香港与(yǔ)内地(dì)基(jī)础设施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报(bào)价、交易(yì)及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署报(bào)价商协(xié)议，并(bìng)为(wèi)上海清算所利(lì)率互(hù)换集中清算业务的清(qīng)算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资者为符(fú)合人民银行要(yào)求并完(wán)成内地银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易(yì)中心开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限的(de)境外投(tóu)资者需同(tóng)时申(shēn)请(qǐng)成为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根据市场情况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告(gào)称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交(jiāo)易(yì)规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间，伴随美联储继续(xù)加息(xī)预期以(yǐ)及(jí)欧美银行(xíng)业危机的(de)继续(xù)发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是本(běn)轮(lún)紧缩(suō)周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连(lián)续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和(hé)毛(máo)利率提(tí)升(shēng)共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天(tiān)日均发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月上(shàng)旬(xún)仍(réng)出(chū)现不(bù)同(tóng)程(chéng)度的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场方面(miàn)，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度(dù)环比下降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存(cún)预估下降的(de)原(yuán)因来自于马来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自(zì)身基本面供应增(zēng)加的(de)利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面(miàn)带(dài)来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大(dà)棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至(zhì)11个(gè)月以来(lái)最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析(xī)师和贸易商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国(guó)粮(liáng)油商(shāng)务网监测数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)第17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因各(gè)有不(bù)同。马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于产量(liàng)的季(jì)节性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价差高位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度作为全(quán)球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积极(jí)性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每(měi)年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒(dào)挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水平低(dī)是去(qù)库的主要(yào)原(yuán)因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库(kù)更多是供需双重推动(dòng)的(de)结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产(chǎn)地库(kù)存压力明显恢复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒ什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗u)望逐(zhú)步进入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候的(de)发生和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银行业的任何(hé)可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本(běn)面(miàn)仍然多(duō)空交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以表现(xiàn)得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎(hū)难(nán)以(yǐ)表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然生物(wù)柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗半，但各国生物柴(chái)油政策比例(lì)一段时期内是固(gù)定(dìng)的，不会因(yīn)为原(yuán)油及宏观市场的波动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面(miàn)对价(jià)格(gé)波动仍(réng)然将(jiāng)起到主导作用。

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