个(gè)人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部(bù)数据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量(liàng)达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭(píng)借(jiè)其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业(yè)务正在获得更(gèng)多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信(xìn)证券（山(shān)东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的(de)铺(pù)开和推广中持续(xù)发(fā)力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结(jié)合(hé)，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财(cái)富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司(sī)代(dài)销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多(duō)数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个(gè)人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务(wù)负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完(wán)善产品池(chí)。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的(de)产品货架能够带(dài)给客(kè)户更好的服务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对于(yú)金融产品的(de)特征和策略的(de)认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品类(lèi)型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠(qú)道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需(xū)要(yào)在(zài)账户内充(chōng)分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资(zī)也令不(bù)少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已令投资者目(mù)不(bù)暇接，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)有温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得(dé)信赖的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人(rén)养老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户(hù)提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全周期专业资配服(fú)务(wù)和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含(hán)账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的(de)个(gè)人(rén)养老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了(le)“上海(hǎi)深度(dù)、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织(zhī)了(le)超过(guò)100场的(de)个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能(néng)否真正满足(zú)养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上寻求厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么创新突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不(bù)断完善客(kè)户服务体系，满足客户多(duō)层(céng)次金融需求(qiú)，促进(jìn)财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认(rèn)知的(de)客户进行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其他客户会(huì)随着试(shì)点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关注(zhù)企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投资意识和(hé)财(cái)务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金投(tóu)资计(jì)划(huà)。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客户养老投资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性(xìng)化(huà)养老策略(lüè)。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融产品清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一(yī)，在(zài)获客及(jí)投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务(wù)的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资(zī)策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人(rén)养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时(shí)投资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数(shù)据智能(néng)客户分析系统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的(de)客户提(tí)供专(zhuān)业的(de)、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户(hù)体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题都是投(tóu)资(zī)者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，目前(qián)养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基(jī)金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富(fù)国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风(fēng)险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的(de)类别(bié)更侧(cè)重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客(kè)户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的(de)，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同(tóng)类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分(fēn)为目标(biāo)风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票(piào)资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我(wǒ)国城(chéng)镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚(shàng)有(yǒu)不足(zú)，根据国际经验，如(rú)果退(tuì)休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的(de)增值功能(néng)也(yě)是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几(jǐ)十年，能够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期(qī)投资收(shōu)益的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责人也认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性(xìng)的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构优(yōu)势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户(hù)、下单服(fú)务(wù)；二(èr)是增加产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客(kè)户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的(de)客户提(tí)供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)提出，当前(qián)的(de)政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在多(duō)样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才(cái)发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入(rù)了(le)金(jīn)。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个(gè)月(yuè)的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人(rén)完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者(zhě)认为，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大(dà)多数产品流(liú)动性差，难以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之(zhī)发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养老保险参保人数(shù)比例低(dī)、已(yǐ)缴费(fèi)人(rén)数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例(lì)低；产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促(cù)进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意(yì)见稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试(shì)点业务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险是(shì)对接个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生(shēng)活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出发(fā)；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设(shè)计成(chéng)果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具(jù)有良好增值能(néng)力资产的养老产品取决(jué)于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设(shè)计能力和(hé)资(zī)产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需(xū)求设(shè)计(jì)出在(zài)养老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到具体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地(dì)分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参(cān)与者可以直接在(zài)开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。这样在(zài)开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能(néng)面(miàn)临的流(liú)动性(xìng)问(wèn)题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等(děng)多种(zhǒng)金(jīn)融工(gōng)具来(lái)解(jiě)决(jué)客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账户(hù)以外的个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案，例如(rú)银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极履行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保障社(shè)会责任(rèn)，力(lì)争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足(zú)不同(tóng)养老需求(qiú)的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性(xìng)资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资(zī)产配(pèi)置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持(chí)股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市(shì)债(zhài)市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托(tuō)年金组合的评(píng)价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用年金(jīn)机制(zhì)间接服务(wù)背后的(de)企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已为部分省(shěng)市提供(gōng)职业(yè)年(nián)金的(de)组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组合评价(jià)等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建设(shè)部署的年(nián)金综合(hé)评价系统及(jí)研究咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合(hé)金融服务体(tǐ)系(xì)均是公司积(jī)极响(xiǎng)应(yīng)国家(jiā)养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初(chū)步建立(lì)了个人(rén)养老金及个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱(qián)，或存(cún)了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择(zé)产品或者有(yǒu)其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实(shí)施(shī)。距离(lí)个人养老金(jīn)制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)制度近(jìn)半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台(t厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么ái)数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的热(rè)情和关(guān)注(zhù)度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的(de)问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿(ná)来强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)是(shì)在(zài)基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税收优(yōu)惠，直(zhí)接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在(zài)日常(cháng)介(jiè)绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据(jù)可(kě)知(zhī)，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万(wàn)人(rén)开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业(yè)务的开(kāi)展中(zhōng)感受(shòu)到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没(méi)存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到(dào)了(le)推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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