自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出积极回暖(nuǎn)的画风(fēng)，半(bàn)导体、AI、中特估(gū)等主(zhǔ)题(tí)层出不(bù)穷，基(jī)金经理(lǐ)也随之调仓换股(gǔ)，成为市(shì)场关(guān)注焦点。而公募基(jī)金2023年一季(jì)报的披露，将明星(xīng)基金经理们近期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发(fā)、富国、景顺长城(chéng)等(děng)基金披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了(le)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对后市的基本看法。多数明星基金经理在一(yī)季(jì)度仍保(bǎo)持90％以上的高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，仍坚持了自(zì)己的(de)投资(zī)风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦(yàn)春表示对全(quán)年股票市场有信心，未来(lái)将继(jì)续保持较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市场(chǎng)2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度(dù)，随着公(gōng)司季度(dù)业(yè)绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实(shí)基本面验证，预计更(gèng)注(zhù)重基本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，陈(chén)皓在(zài)一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的(de)看(kàn)法。他认可AI（人(rén)工(gōng)智能）很可(kě)能是(shì)一次全新的技术革命，但(dàn)直言客观上当下的研究认知还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其当(dāng)这(zhè)些个股快速上涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继(jì)续维持高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤(kūn)”的张(zhāng)坤(kūn)是最(zuì)受基民关(guān)注的基金经理(lǐ)，他(tā)是国内首位千亿级主动(dòng)权益基(jī)金经(jīng)理，手握巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)君整理表格来看(kàn)，相较去年底，张坤(kūn)所管理的(de)4只(zhǐ)基金在今(jīn)年一季(jì)度仓位(wèi)基本都维持高仓(cāng)位运作，多只基金一季度末仓位均处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的(de)四只基金(jīn)中(zhōng)规(guī)模(mó)最大的一只——易方达蓝(lán)筹精选，由去年末(mò)的股票市(shì)值占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤(kūn)在季报中也(yě)写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金(jīn)在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达(dá)优(yōu)质精(jīng)选(xuǎn)、易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)在一季(jì)度末的仓位在(zài)94％以上。不(bù)过，易方(fāng)达优(yōu)质企业三(sān)年持有一季(jì)度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓(cāng)位，一季度末所管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金基本维持和去(qù)年(nián)底的差(chà)不多的港股(gǔ)仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选，一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)该(gāi)基金持有港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选中也(yě)写(xiě)道(dào)，在一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了(le)科技(jì)等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置，另外，在(zài)区(qū)域分布上配置的更(gèng)加(jiā)均(jūn)衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。

　　一季(jì)度增(zēng)配消费、降(jiàng)低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力，经常在季报(bào)中谈(tán)及，投(tóu)资者需(xū)要时刻保持一(yī)种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不需要大(dà)量的(de)行(xíng)动，而是极大的耐心，坚持投(tóu)资原则，等到机会时全力出击(jī)。他一直保(bǎo)持着偏低换手率，一(yī)季报的(de)重仓股(gǔ)也基(jī)本保持稳定，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹(chóu)精选一(yī)季度末(mò)持(chí)仓上看，前(qián)十大重仓股变(biàn)化(huà)不(bù)大，贵州茅台再次(cì)成为该基金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控股成为其(qí)第二、第三大(dà)重(zhòng)仓股，而在去年(nián)末(mò)，该基金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场(chǎng)的(de)大反弹，张坤明显进行了调整，减持(chí)了(le)跟(gēn)腾讯控股和香港交易所，而增(zēng)加了(le)美团-W、中国(guó)海(hǎi)洋石油。其(qí)中，相较去(qù)年底，中国海洋(yáng)石油新进(jìn)前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而(ér)药明生物退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅台(tái)，但是(shì)易方达(dá)亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这四(sì)只基金的头号重(zhòng)仓股均(jūn)为(wèi)腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯控股仍是(shì)易方达(dá)优质精选的第一大重仓股(gǔ)，但相较去年底(dǐ)已(yǐ)经进行(xíng)了减持，同样(yàng)减持的还有港(gǎng)交所(suǒ)，这(zhè)只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)已经推出(chū)了(le)前十大重仓股之列。而美团(tuán)新进其前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模(mó)逼近(jìn)900亿

　　张坤曾(céng)是行业内(nèi)首位主动权益(yì)基(jī)金管理(lǐ)规模超过千亿的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，但近两(liǎng)年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度末他所管理规模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达(dá)张坤(kūn)管理的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末(mò)减少了4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易(yì)方达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易方达亚(yà)洲精选股票(piào)的(de)规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易(yì)方达蓝(lán)筹精选在(zài)今年一季(jì)度(dù)规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿(yì)元的规模，位(wèi)居(jū)基金行业“巨(jù)无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长的(de)坡”湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号>

　　并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季(jì)报(bào)中都(dōu)会清晰写道(dào)自己(jǐ)的投资思(sī)路，这一次也不例(lì)外，值得(dé)投资者看一(yī)看。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中写到，基本面价值投资很吸引人的一点是，投(tóu)资者可以用很长一段时间来(lái)充(chōng)分观察公司的发展(zhǎn)，等到它(tā)们用事实证明自己的成(chéng)功和巨大(dà)的成(chéng)长潜(qián)力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面(miàn)价值(zhí)投资的优势之一在于可积累性(xìng)。具体来说，积累(lèi)体现在对基本面(miàn)分析方法的理解和(hé)对具体行业(yè)和企业的洞(dòng)察，所有这些都(dōu)使投资者(zhě)未来更可能做出对具(jù)体投资标的内在价值的(de)准确判断。

　　如果只是(shì)针(zhēn)对(duì)某一次投资(zī)，积累的重要性可能并(bìng)不(bù)显著。但如果将投(tóu)资贯(guàn)穿一生，并将长期复合回(huí)报作为终级目(mù)标，可(kě)积累性就是(shì)这一目标(biāo)的(de)最重(zhòng)要(yào)保障，选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的。我们会(huì)参(cān)考全球产业(yè)升级(jí)的经验，持续(xù)做(zuò)深入(rù)的研究(jiū)积累，争(zhēng)取构建一个(gè)全面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希(xī)望能(néng)正确评(píng)估企业的竞(jìng)争力并跨行业选出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司(sī)不是好股(gǔ)票(piào)的唯一情形就是估值过(guò)高，在其他情形下(xià)，好公司都会给投资(zī)者带来长期(qī)可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企(qǐ)业(yè)的定期报(bào)告并对财务数据进行系统整理(lǐ)和(hé)分析(xī)，是(shì)理解企业(yè)基本面的(de)核心手段之(zhī)一。在定(dìng)期报(bào)告中(zhōng)，企业(yè)的(de)所有经营活(huó)动都(dōu)会(huì)反映在财务数据中，定量的(de)数据可(kě)以用来检(jiǎn)验并(bìng)修(xiū)正(zhèng)调研中对企(qǐ)业形成的定(dìng)性感(gǎn)知。如(rú)果能对一家公司过去和当(dāng)前的财务(wù)状况(kuàng)了如(rú)指掌，就更有可(kě)能正确评判(pàn)这(zhè)家公司的未来价(jià)值(zhí)。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切(qiè)。如果你(nǐ)对一(yī)家公司感兴趣，那就看看(kàn)它的年报(bào)，你就会超过(guò)华尔街(jiē)98％的人。如果你阅(yuè)读(dú)了年报中的附注，你就会超(chāo)过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任何(hé)成功的公司都(dōu)经历过短期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场先生(shēng)态度(dù)的冷暖，但它们成(chéng)功的模式往往没(méi)有变化，通(tōng)过深入的研究(jiū)并抓住这些关(guān)键的因(yīn)素，是能够一路坚(jiān)持(chí)下来的重要因(yīn)素，也通常意(yì)味(wèi)着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车(chē)

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三的基(jī)金经理刘格(gé)菘，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的广(guǎng)发双擎升级为例(lì)，一(yī)季度(dù)末该基(jī)金(jīn)保(bǎo)持较(jiào)高仓位(wèi)运作，该基金(jīn)股票仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高(gāo)仓位(wèi)应对(duì)市(shì)场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度调(diào)整。数据(jù)显示，广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)一(yī)季度末前(qián)五大重仓股分别(bié)为(wèi)晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年(nián)四季(jì)度(dù)末(mò)的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中(zhōng)写道(dào)，2023年一季度(dù)，表现(xiàn)较(jiào)好的行业为新(xīn)科(kē)技技术(shù)演绎预测中的相关行业，例(lì)如计算机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。以光伏(fú)、新能源、汽车等(děng)为代表的高端(duān)制造业资产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退(tuì)的初始(shǐ)预(yù)期、国际关系不(bù)确定(dìng)的(de)情况(kuàng)下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流可能是高端(duān)制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎(qíng)升级基金(jīn)的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业(yè)链布局。从(cóng)重仓(cāng)持(chí)股来看，该(gāi)基金重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘(liú)格(gé)菘一季度的重仓(cāng)股变化(huà)不大，仅(jǐn)晶科(kē)能源新进前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)，而比亚迪退出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面和估(gū)值的匹配度。对本基金重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益(yì)预(yù)期的时间维(wéi)度预期也呈现分(fēn)化，因此短期内市场在主(zhǔ)题(tí)逻(luó)辑的演绎幅度(dù)、转换(huàn)速度(dù)都会(huì)可预见地(dì)加(jiā)大。这对于(yú)投资人而言，在新信息的(de)处理上(shàng)提(tí)高了(le)难度，短期内基本(běn)面估(gū)值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最重要的(de)选择也(yě)就是三、五次

　　作为(wèi)市场上(shàng)较(jiào)为知名的均衡性投(tóu)资选手(shǒu)，陈(chén)皓一季度如何调整投资组合，如何展望未来市场投资机(jī)会，也非(fēi)常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易(yì)方达新经济(jì)基金中回(huí)顾一季度市场行情时表示(shì)，一(yī)季度中国经济整体温和(hé)复(fù)苏，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民(mín)消费和企业投(tóu)资(zī)的(de)信心恢(huī)复会有(yǒu)一(yī)个过程，因(yīn)此短期持续加杠(gāng)杆的(de)动力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定差(chà)距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平息，但也让投资者担心这(zhè)是否只是当下复杂环境下各种危机的(de)冰山一角。尤其(qí)4月初(chū)欧佩克+的(de)减产行(xíng)为进一(yī)步增强(qiáng)了未(wèi)来通胀(zhàng)的(de)韧性，也让(ràng)美联(lián)储在货币政策调整(zhěng)决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经济基(jī)本面遇到无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工(gōng)智能自动(dòng)内容生成）”和部分(fēn)国(guó)企(qǐ)相关板块获得(dé)了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中的调仓行(xíng)为(wèi)，则进一步加剧了市(shì)场结构的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石油(yóu)石化等板(bǎn)块表现突出，而新能源、金融地(dì)产等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱动的(de)投资主(zhǔ)线，本基金一季度操作不多，主(zhǔ)要包(bāo)括行业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓位，个(gè)股上则逆向增持了一些由于短期基本面一般(bān)或者机构(gòu)调(diào)仓导致股价下跌，但长期(qī)市(shì)值(zhí)空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化上看，此前连续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之一的五粮(liáng)液，在今年一季度(dù)退出该基金前十大重仓股，宝(bǎo)信(xìn)软件取代五(wǔ)粮(liáng)液，新(xīn)进前(qián)五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一(yī)一(yī)只(zhǐ)仍保留在(zài)前(qián)十大重(zhòng)仓股的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减(jiǎn)持(chí)，对比上一个(gè)季(jì)度，陈皓在一季(jì)度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台(tái)，环比减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从(cóng)上一(yī)季度的第二大重仓股(gǔ)退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟(fú)化工(gōng)龙头中的巨化股份、特钢龙(lóng)头中(zhōng)的(de)抚顺特钢(gāng)，三只(zhǐ)个股一季(jì)度新(xīn)进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时代(dài)也退出(chū)前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)也用相当大(dà)的篇幅谈了他(tā)对一(yī)季度热门的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他(tā)称，对于火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能）主题我们(men)也进行了积(jī)极的研究，方向上(shàng)非(fēi)常认同(tóng)其很可能是(shì)一次全新(xīn)的技(jì)术革(gé)命，将极大提升(shēng)全社会的生产效率(lǜ)，但客观上(shàng)我们(men)当下的研(yán)究认知还不具备对(duì)相关标(biāo)的的(de)定价能力(lì)，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，也不太符合(hé)我们“以相对合理的价格买入预期收益率更(gèng)高(gāo)的(de)资产”这一投资理念，因此(cǐ)会选择(zé)暂(zàn)时“以静(jìng)制动(dòng)”，继续对产业和公司进行跟踪、研(yán)究以(yǐ)及再定价，等(děng)待胜率和赔率更高的(de)投资时机(jī)出现。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报中还分享了(le)自己(jǐ)最新的(de)投资感悟，他表示，相比(bǐ)资(zī)本市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带来(lái)的(de)多巴(bā)胺，我们更倾向于通过深入研(yán)究(jiū)获得超额认知(zhī)、并最终映射到(dào)投资(zī)上来获得内(nèi)啡肽。投资(zī)和(hé)人生一样，每天都可以(yǐ)做(zuò)选择，但终其一生(shēng)最重要的其实(shí)也就是那三、五(wǔ)次，我们平时(shí)的不断学习(xí)、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是在(zài)每一(yī)次关(guān)键选择时将胜率再提(tí)升(shēng)一点点。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积极因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们(men)重启了与世界的链接，中国在(zài)中东、南(nán)美等新(xīn)兴市场获得了更多实质性认同的(de)声音和举动(dòng)；国内主要城市的一(yī)二手房销售持续(xù)恢(huī)复，部(bù)分行业已经进入(rù)库存周期的尾段，我们可能(néng)真的只需要一点点信心，就(jiù)能扭转(zhuǎn)困(kùn)局，将经济带入(rù)正循环。一如当下的证券市场，我们也衷心的希望其能(néng)够早日(rì)摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资(zī)人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在(zài)优质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧以消(xiāo)费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等(děng)板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)上(shàng)看，贵州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)依旧(jiù)位居富国天惠基金前(qián)三(sān)大(dà)重仓(cāng)股，金域医学新进前(qián)三大重(zhòng)仓股，这(zhè)也是自(zì)2021年(nián)以来，金域(yù)医学(xué)首(shǒu)次进入(rù)富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是一家以(yǐ)第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断业务(wù)为核(hé)心的高科(kē)技服务企(qǐ)业，通(tōng)过不(bù)断积累的(de)“大平台、大(dà)网(wǎng)络、大(dà)服务、大样本和大数据”等资源优势(shì)，为全国(guó)各(gè)级(jí)医疗机构(gòu)提供领先的(de)医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓科(kē)技也(yě)在一季度(dù)新进富国天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)，受益于(yú)生命(mìng)科学业务增(zēng)长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓(xiǎo)科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两(liǎng)只个股则在一季度退出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回(huí)顾，一季度沪(hù)深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了(le)充(chōng)满各(gè)种(zhǒng)艰(jiān)难挑战的2022年后，一季(jì)度实(shí)体经(jīng)济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标(biāo)在3月份(fèn)有(yǒu)了明(míng)显改善。货(huò)币政(zhèng)策保持宽松，前(qián)几(jǐ)年实施的一些收(shōu)缩性行业监(jiān)管(guǎn)政策放松管制的迹象确(què)认。投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的复(fù)苏力(lì)度还不(bù)是很强，但我们应(yīng)该看(kàn)到是积极的(de)因素(sù)正(zhèng)在(zài)发挥(huī)作用持续的进程(chéng)中。更要重视(shì)的(de)是市场的整体(tǐ)估值依然处(chù)于长周期中(zhōng)很有吸(xī)引力(lì)的位(wèi)置，当(dāng)下权益市场(chǎng)处在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放(fàng)在更长的时间维度，我们相信(xìn)现在所面(miàn)临(lín)的重重(zhòng)困难终将(jiāng)找到解决的出路。投资者当(dāng)前选择承受(shòu)市场波动对应的预期回(huí)报(bào)水(shuǐ)平(píng)的(de)是相当(dāng)合适的。未来我们依然会致力于在优质(zhì)股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复(fù)强调，我们(men)并不具备精(jīng)确预(yù)测(cè)市场短(duǎn)期(qī)趋势的可(kě)靠能(néng)力(lì)，而(ér)把(bǎ)精力集中在耐心收湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号(shōu)集具(jù)有远大(dà)前景(jǐng)的优秀公司，等待公司(sī)自身创(chuàng)造价值的实现(xiàn)和市(shì)场情绪在未来(lái)某个时点的周期性回(huí)归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层(céng)面，本基金偏好投资于具有良好“企业基(jī)因”，公司治理结(jié)构完善(shàn)、管(guǎn)理层优秀的(de)企业(yè)。我们认为此类(lèi)企业，有更大的概率能在未来(lái)为投(tóu)资者创造价(jià)值。分享企业(yè)自(zì)身增(zēng)长带来的资(zī)本市(shì)场收益是成长型基(jī)金获取回(huí)报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业(yè)内知(zhī)名的主(zhǔ)投大消(xiāo)费板块(kuài)的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何(hé)调仓(cāng)换股，他又是如何看待(dài)未来市场(chǎng)，也值(zhí)得(dé)投资者关注(zhù)。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金季报写道，一(yī)季度(dù)组合仓(cāng)位(wèi)和行业配(pèi)置(zhì)没有大的变化，仍然坚持自下而(ér)上精(jīng)选个股而(ér)非择时的投资风格(gé)，保持合同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季报来看，前(qián)三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井(jǐng)贡酒、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持(chí)力度上(shàng)看(kàn)，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而(ér)晨光股(gǔ)份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示(shì)，刘(liú)彦春表示(shì)，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本(běn)市场造成(chéng)较大扰动。美(měi)国(guó)失业率水平再创新(xīn)低，意味着高利率(lǜ)环境大概率持续更长时间。气球事件导致(zhì)中(zhōng)美关系再度(dù)紧张。国(guó)内(nèi)强刺激预(yù)期(qī)落(luò)空，叠加海外(wài)风险事(shì)件，股票市场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复(fù)苏(sū)、美国(guó)紧缩后(hòu)通胀(zhàng)下(xià)行仍将(jiāng)是(shì)今年主要宏观背(bèi)景。经济运行正常化需要一个过(guò)程，特别是居民(mín)和(hé)中(zhōng)小企业(yè)，需要时间修(xiū)复资产负债表(biǎo)、修(xiū)复信心。随(suí)着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超(chāo)额储蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期公布(bù)的社融和(hé)地产数据分析，二季度(dù)A股盈利增速有望进入(r湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号ù)上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴(bào)雷(léi)反映出加息过快带(dài)来的金融(róng)风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩(suō)速度和幅(fú)度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融(róng)风险更多是流(liú)动性(xìng)问题，底层资产问题不大(dà)，海外央行(xíng)及(jí)时救助可(kě)以避(bì)免(miǎn)风险蔓(màn)延。至少现阶段我们认(rèn)为(wèi)出现金融危机的(de)风险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀(zhàng)和金融风险并(bìng)存，处理(lǐ)难度(dù)较大，这也意味(wèi)着全球无风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率在(zài)相对顶部(bù)位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在重(zhòng)回正轨(guǐ)的路(lù)上。除(chú)了继(jì)续关注(zhù)整个经济体发展状(zhuàng)况之外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微观(guān)企业(yè)层面。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到很多公司在(zài)过去几年(nián)始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更(gèng)加强大。不必(bì)总是(shì)关注(zhù)宏(hóng)观数据(jù)，多看看微观企业变化可以让内(nèi)心更加平静。我(wǒ)们对(duì)全年股票(piào)市场有信心，未(wèi)来将继续保(bǎo)持合同约定较高(gāo)仓位运作，更多在(zài)顺周期行业(yè)中寻找投资机(jī)会。期待为持有人创造良好(hǎo)收益(yì)。