4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之(zhī)少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的市场对新(xīn)年(nián)度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的(de)格局，近期少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端(duān)利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区陆(lù)续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“US少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的DA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需(xū)有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的竞(jìng)争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的(de)影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产(chǎn)量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会(huì)在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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