编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人工智能(néng)、机(jī)械制造(zào)等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的(de)公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的(de)七(qī)只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和(hé)新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次(cì)高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了(le)其(qí)最新公布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际(jì)上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占(九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另外(wài)三大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再(zài)看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调仓(cāng)思路有九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合(hé)管的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应(yīng)链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后(hòu)，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得(dé)淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学(xué)检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的(de)顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前(qián)冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代(dài)表作新能源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三(sān)只产品看，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克(kè)的(de)主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近(jìn)期(qī)发(fā)布的(de)年度业绩快(kuài)报(bào)来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的(de)基(jī)金一季(jì)报显示(shì)，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数(shù)据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是(shì)，如(rú)果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时(shí)还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的(de)中字(zì)头公司达(dá)到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为(wèi)例(lì)，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股(gǔ)票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上(shàng)一季的第(dì)三(sān)重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过(guò)中(zhōng)国电(diàn)信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期(qī)而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的表现来看，九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思虽(suī)然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他(tā)在前(qián)十中(zhōng)调仓(cāng)了四(sì)个席(xí)位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也(yě)是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自(zì)下而上，看(kàn)重(zhòng)公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的(de)核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏(sū)和企业(yè)盈利修复(fù)的(de)预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截(jié)至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他(tā)的(de)成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去(qù)银河和美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标(biāo)的(de)均(jūn)是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山(shān)在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等(děng)的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了(le)软件服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数(shù)字经济(jì)和(hé)新的信息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公(gōng)司(sī)力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这(zhè)其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新(xīn)进重仓(cāng)标(biāo)的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文(wén)在(zài)线(xiàn)的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来(lái)科(kē)技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名(míng)的(de)万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同(tóng)样强势回(huí)归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在管的(de)基金(jīn)年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公司(sī)替代(dài)了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回(huí)报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思路，他在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合(hé)结构主要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制(zhì)造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流(liú)通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可(kě)以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不(bù)同的(de)一(yī)点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三(sān)大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅(jǐn)在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能(néng)。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部(bù)超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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