自2022年(nián)底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出(chū)积极回暖的画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷，基(jī)金经(jīng)理也随之调仓换股，成为市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点。而(ér)公募基金2023年一季报的披露，将明星(xīng)基金经理们近期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发、富(fù)国、景顺长城等基金披露旗下基金(jīn)的2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季(jì)度投资情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理对后市的基本看法。多数明星基金经理在(zài)一(yī)季(jì)度仍保持(chí)90％以上的高仓位(wèi)运作，仍(réng)坚(jiān)持了自己(jǐ)的投资风(fēng)格和(hé)思路。

　　不少人士看好(hǎo)后市(shì)，如刘(liú)彦春表(biǎo)示对(duì)全年股票市场有信心，未(wèi)来(lái)将继续保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资(zī)机(jī)会(huì)。刘格菘(sōng)也(yě)对市场2023年(nián)二(èr)季度(dù)的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基(jī)本面验证，预(yù)计更(gèng)注(zhù)重(zhòng)基本(běn)面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，陈皓在一季报也(yě)用相(xiāng)当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是(shì)一次全新的技术(shù)革命(mìng)，但直言客(kè)观上当(dāng)下(xià)的研究认知(zhī)还不具(jù)备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上(shàng)涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等(děng)待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位运(yùn)作

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤”的(de)张坤是最受(shòu)基民关注的基(jī)金经理，他(tā)是国内首位千亿(yì)级(jí)主动权益基(jī)金经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足(zú)。

　　从(cóng)基金(jīn)君整理(lǐ)表(biǎo)格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在(zài)今年(nián)一(yī)季度仓位基本都维持高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，多只(zhǐ)基金(jīn)一季度末(mò)仓位均处(chù)于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四只基金(jīn)中规模最(zuì)大的一只——易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值(zhí)占基金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选基金在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优质精(jīng)选、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选在一季度(dù)末的(de)仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优质企业(yè)三(sān)年持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持(chí)了一定水平的(de)港股仓位，一季度末所管理(lǐ)的(de)4只基(jī)金基本维(wéi)持和(hé)去年底的差不多的(de)港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相对来说(shuō)，调(diào)整幅度较大的是易方(fāng)达亚洲精选，一(yī)季度末该基金持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季度(dù)配(pèi)置港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明(míng)显的调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤在易(yì)方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了科技(jì)等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置，另外，在区域分(fēn)布上配置的更(gèng)加均(jūn)衡。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，仍然持(chí)有商业模(mó)式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度(dù)增配消费、降(jiàng)低(dī)金(jīn)融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅台(tái)减(jiǎn)持腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季(jì)报中谈(tán)及(jí)，投资(zī)者需要时刻保持一种克制(zhì)而理性的心理状态，不需要大量(liàng)的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持(chí)投资原则，等到机会(huì)时(shí)全力出(chū)击。他一直保持着偏低(dī)换手率(lǜ)，一(yī)季报的重仓股(gǔ)也基(jī)本(běn)保持稳定，只是在结构上(shàng)进行调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝筹(chóu)精选一季度末持仓(cāng)上看，前(qián)十大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台(tái)再次成为(wèi)该基(jī)金的第一大(dà)重仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控(kòng)股成为其第二、第三(sān)大重仓股，而在去年(nián)末(mò)，该基(jī)金前(qián)三大重仓股依次(cì)是(shì)腾讯控股、五粮液(yè)、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构进行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大反弹，张坤明(míng)显进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和(hé)香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)，而(ér)增加(jiā)了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油(yóu)新(xīn)进前十大重仓股之列，而药明生(shēng)物退出前十大(dà)重仓股之列。

　　目(mù)前(qián)看，易方达(dá)蓝筹精选和易(yì)方达优质企业三年(nián)持有的头号重仓股为贵州茅台(tái)，但是(shì)易(yì)方(fāng)达亚洲精选和易方达(dá)优质精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四只基(jī)金(jīn)的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而(ér)虽然一季度(dù)末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质精选的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较去年(nián)底(dǐ)已经进行了减持(chí)，同样减持的还有港交(jiāo)所，这只个股(gǔ)已(yǐ)经推出了前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列。而美团新进其(qí)前(qián)十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行业内(nèi)首(shǒu)位主动权益基金管理规模超过千亿(yì)的(de)基(jī)金经(jīng)理，但(dàn)近两年(nián)A股市场震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度末他所管理规模基本和去(qù)年底(dǐ)持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方达(dá)张坤管(guǎn)理的4只基金(jīn)合(hé)计总(zǒng)规(guī)模达到889.42亿元，相比三季(jì)度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方(fāng)达优质精选、易方(fāng)达优势(shì)企业(yè)三年、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)股票的规模分别(bié)为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的(de)是，易方达蓝筹精选在今年(nián)一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金(jīn)行业“巨无(wú)霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累(lèi)的(de) “很长的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次(cì)在(zài)季(jì)报中都会清晰写道自己的投资思路，这一次也不(bù)例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价值(zhí)投资很吸引人的(de)一点是(shì)，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)用很长一段时间来充分观察公司的发展(zhǎn)，等(děng)到它们用事实证明(míng)自己(jǐ)的(de)成功和巨大的成长潜(qián)力(lì)之后(hòu)，再买入(rù)也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势(shì)之一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方(fāng)法的理(lǐ)解和对(duì)具体行(xíng)业和企业的洞(dòng)察，所有(yǒu)这些都使投资(zī)者(zhě)未来(lái)更可(kě)能做出对具体(tǐ)投资标(biāo)的(de)内在价值(zhí)的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累(lèi)的重要性可能并不显(xiǎn)著。但如果将投资(zī)贯穿一生，并将(jiāng)长期复合回(huí)报作为终级目标，可积累性(xìng)就是这一目标(biāo)的(de)最重要(yào)保(bǎo)障，选择一条可(kě)积累的 “很长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参考全球产业升级的(de)经验，持续做深(shēn)入(rù)的(de)研(yán)究积(jī)累(lèi)，争取构建一(yī)个全面而尽量准(zhǔn)确(què)的坐标系，希望能正确(què)评估(gū)企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力并跨行业选出好的公司。识别(bié)出(chū)好(hǎo)公司(sī)是如此(cǐ)重要(yào)，因(yīn)为好公(gōng)司不是好股票的唯(wéi)一情(qíng)形就(jiù)是估值过高，在(zài)其他(tā)情形下，好公司都会(huì)给投资者(zhě)带来长(z美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗hǎng)期可(kě)观(guān)的回(huí)报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期(qī)报告并对财(cái)务数据进行系统整理和分析(xī)，是理解(jiě)企业基本面的核心手段(duàn)之一。在定期报告中，企业的(de)所有经营活动都会反(fǎn)映在财务数据中(zhōng)，定量的(de)数据(jù)可以用来检验(yàn)并修正调研中对企业形成的定(dìng)性感知。如(rú)果能对一家公司过去和当前(qián)的财务状况了(le)如指掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要(yào)阅读(dú)一切。如(rú)果你(nǐ)对一家(jiā)公司感兴趣(qù)，那就看看它的年(nián)报，你就会(huì)超过华尔街98％的(de)人。如果你阅读(dú)了年报中的(de)附注，你就会超过(guò)华(huá)尔街的所有人(rén)。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经(jīng)历过短期的经营(yíng)业(yè)绩和(hé)股价(jià)的震荡，经历过市场先生态度的(de)冷暖，但(dàn)它们(men)成功的(de)模式往(wǎng)往没有变化，通过深(shēn)入的(de)研究并抓(zhuā)住这些关键的因素(sù)，是(shì)能够(gòu)一路坚持下(xià)来的重要因素，也通常意味着长期可(kě)观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人包揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其一(yī)举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升级为例，一季度末(mò)该(gāi)基金保持较高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格菘在一(yī)季度持(chí)仓结构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，广发双擎升级(jí)一(yī)季度(dù)末前(qián)五大重仓股分别为晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均出现在该基金去年四季(jì)度末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度(dù)，表现(xiàn)较好(hǎo)的行(xíng)业为新科(kē)技技术(shù)演绎(yì)预测中的相关行业，例如(rú)计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代表(biǎo)的(de)高(gāo)端制(zhì)造业资产(chǎn)经历了下跌(diē)。在(zài)海外(wài)金融风险(xiǎn)担忧、经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)初始预(yù)期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展(zhǎn)望(wàng)，资金分流(liú)可(kě)能(néng)是(shì)高端制造业相对表现不理(lǐ)想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立(lì)全球(qiú)比较优(yōu)势的(de)高端制造产业链(liàn)布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶科(kē)能源新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季(jì)度的(de)表(biǎo)现持乐(lè)观的态度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也(yě)会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。对本基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶(jiē)段(duàn)特点来(lái)说，当前市(shì)场的(de)参与资金方呈现复(fù)杂多(duō)样的(de)趋势，收益预期的(de)时(shí)间(jiān)维度预(yù)期也呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会可预见地加大。这对(duì)于投(tóu)资(zī)人而言，在新信息的(de)处理上提(tí)高了难度，短(duǎn)期内(nèi)基本面估(gū)值匹配的压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选择(zé)也就是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性(xìng)投资选(xuǎn)手，陈皓(hào)一(yī)季度如何调整投资组合，如何展望(wàng)未来市场投资(zī)机会，也非常受到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达新经济基金中回(huí)顾一季度市场行(xíng)情时表示，一季(jì)度中(zhōng)国经济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经历疫情，居民(mín)消费和企业投资的信心(xīn)恢复会有一个过程，因此短期持续(xù)加杠(gāng)杆的动力不(bù)强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一(yī)定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表的欧美 金融风波暂时平息，但(dàn)也让投资者担心这(zhè)是否只(zhǐ)是当下(xià)复杂环(huán)境下各种危机的(de)冰(bīng)山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为进(jìn)一步增强了(le)未(wèi)来通胀的(de)韧(rèn)性(xìng)，也让(ràng)美联储在货币(bì)政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不多的(de)经济基本面遇(yù)到无处安放(fàng)的流动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工(gōng)智(zhì)能自动内容生(shēng)成）”和部分国企相关板块获(huò)得了(le)边际资金的(de)巨(jù)量(liàng)涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则进(jìn)一步加(jiā)剧了市场结构(gòu)的分(fēn)化。受益两大主(zhǔ)题(tí)的TMT和(hé)建筑、石油石化等(děng)板块表现突出，而新(xīn)能(néng)源(yuán)、金(jīn)融地(dì)产等行(xíng)业(yè)则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本(běn)面驱动(dòng)的投(tóu)资主(zhǔ)线，本基金一(yī)季度操作不多，主要(yào)包括行业上用(yòng)医药替代了(le)部(bù)分(fēn)白酒仓位，个股上则逆向增持了(le)一些由(yóu)于短期(qī)基本面一般(bān)或者机构调仓导致股价下跌，但长期市值空间较大的(de)中小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十大重仓股(gǔ)变化上(shàng)看，此前(qián)连续3个季度(dù)位列(liè)前五大重仓(cāng)股之一(yī)的五粮液，在(zài)今年一季(jì)度退出该基(jī)金前(qián)十大重仓股，宝(bǎo)信(xìn)软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍(réng)保留(liú)在前十(shí)大(dà)重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一(yī)个季度，陈皓在(zài)一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台(tái)，环(huán)比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅(máo)台也从上(shàng)一季度的第(dì)二(èr)大重仓股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他(tā)前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供应北斗关键(jiàn)器(qì)件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股份(fèn)、特钢(gāng)龙(lóng)头中的抚顺特(tè)钢，三只个股一(yī)季度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮(liáng)液(yè)之外，紫光国微、宁德时代(dài)也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的(de)篇幅谈了他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块的(de)看(kàn)法(fǎ)。

　　他称(chēng)，对于火(huǒ)热的(de)AI（人工智能）主题我们也(yě)进行(xíng)了积极的(de)研究，方向上(shàng)非常(cháng)认同(tóng)其(qí)很可能是一次全(quán)新的技术革(gé)命，将极大提升全(quán)社(shè)会的生产效率，但客观上我们当(dāng)下的研究(jiū)认(rèn)知(zhī)还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其当(dāng)这些个(gè)股快速(sù)上涨后(hòu)，也不太(tài)符合我们(men)“以相对合理的(de)价(jià)格(gé)买入预期收(shōu)益(yì)率更高的资产”这一投资理念，因此会选择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，继续对(duì)产(chǎn)业和(hé)公司进行跟踪、研究以及(jí)再定价(jià)，等待(dài)胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的(de)投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报(bào)中还分享了自己最新的投(tóu)资(zī)感悟(wù)，他表示，相比(bǐ)资本市(shì)场即期涨(zhǎng)跌带(dài)来的(de)多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究(jiū)获(huò)得超额认知、并最(zuì)终映射到投资上来获得内啡肽。投资和人生一样(yàng)，每天(tiān)都可以做选择，但终(zhōng)其(qí)一生最重要的(de)其实也就是那三、五次(cì)，我们平(píng)时(shí)的不断学习、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在每一次关(guān)键选择时将胜率再提(tí)升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈(chén)皓(hào)认为，“一些(xiē)积极(jí)因(yīn)素正在酝酿或(huò)发酵，我(wǒ)们重启了与世界(jiè)的链(liàn)接，中国在中东(dōng)、南美等(děng)新兴市(shì)场获得了(le)更多实(shí)质性认同的声音和举动；国内(nèi)主要城市的一二手房销(xiāo)售持续(xù)恢复(fù)，部分(fēn)行业已经进入库存周期的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需要一点(diǎn)点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济(jì)带(dài)入正(zhèng)循环。一如当下的证券市(shì)场，我(wǒ)们也衷心的希望其能够(gòu)早日摆脱存量博弈(yì)的困(kùn)难模式，迎来投资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多(duō)的“石(shí)头”

　　富国(guó)基金副总经理朱少(shǎo)醒(xǐng)一季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能(néng)源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一(yī)季(jì)度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位(wèi)居富国天惠基(jī)金(jīn)前三大重仓股，金(jīn)域医学(xué)新进前三大(dà)重仓(cāng)股，这也是(shì)自2021年以来，金域(yù)医学(xué)首次(cì)进入富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以(yǐ)第(dì)三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断业务为(wèi)核心(xīn)的高科技服(fú)务企业，通过不(bù)断积累的“大平(píng)台(tái)、大网(wǎng)络、大服务、大样(yàng)本和大(dà)数(shù)据”等(děng)资源(yuán)优势，为全(quán)国各(gè)级(jí)医疗(liáo)机构提(tí)供领先的医学诊断信息(xī)整合(hé)服务。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化工(gōng)板块中的(de)蓝晓科技也(yě)在一季度新进富国天惠(huì)前(qián)十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益(yì)于生命科(kē)学业务增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年(nián)以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)两(liǎng)只个股则在一季(jì)度退(tuì)出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段(duàn)。各(gè)项宏观经济指标在3月份(fèn)有了明(míng)显改善。货币(bì)政策保持宽(kuān)松，前几年实施的一些收缩(suō)性行业监管政策放松管制的迹(jì)象确(què)认。投资(zī)者的风险偏好有微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但我们应该(gāi)看到是积极的因(yīn)素正在发(fā)挥作用持续的(de)进程中。更要重视的是市场的整体估(gū)值依(yī)然处于长周(zhōu)期(qī)中(zhōng)很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益市(shì)场处(chù)在较好的风险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在(zài)更长(zhǎng)的时间(jiān)维度，我们相信现(xiàn)在所面(miàn)临的重重困难终(zhōng)将(jiāng)找到解决的(de)出路。投(tóu)资者当前选(xuǎn)择承受市(shì)场(chǎng)波动对(duì)应(yīng)的预期回报(bào)水平的是相(xiāng)当合(hé)适的。未来我们依(yī)然会致力于在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的“石(shí)头”。

　　他(tā)在(zài)多次季报披露时反复强调，我们并(bìng)不具备(bèi)精(jīng)确预(yù)测(cè)市场短期趋势的可靠(kào)能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前(qián)景的优秀公(gōng)司(sī)，等待公司自身创造价值的实现和(hé)市场情(qíng)绪在(zài)未来某(mǒu)个时(shí)点(diǎn)的周期性回归。个股(gǔ)选择层面，本(běn)基金偏好投资(zī)于具有良好(hǎo)“企(qǐ)业基因”，公司治理(lǐ)结(jié)构(gòu)完善(shàn)、管(guǎn)理层(céng)优秀(xiù)的企业。我(wǒ)们认为此类企业，有更大的概率能在未来(lái)为投资(zī)者(zhě)创造价值。分享企业自身增(zēng)长(zhǎng)带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费(fèi)

　　作(zuò)为业内知名的主(zhǔ)投大消费板块的(de)基(jī)金经理，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金”的刘(liú)彦春一季度如何调(diào)仓换股，他又是如何(hé)看待未来市场，也值得投资(zī)者关注。

　　最新披露的(de)2023年(nián)一季(jì)报(bào)显示(shì)，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板块(kuài)变(biàn)化(huà)不大。他(tā)在景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)基金季报写(xiě)道，一季度组合(hé)仓位和行(xíng)业配置(zhì)没(méi)有大的变化，仍然坚持自下(xià)而上精选个股(gǔ)而非择时的投资风格，保(bǎo)持合同约定(dìng)较高(gāo)仓(cāng)位运作。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季报(bào)来看，前(qián)三大重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续在其前十大(dà)重仓股之中。

　　从(cóng)增(zēng)持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度(dù)最(zuì)大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底(dǐ)持仓，美(měi)的集团新进前十(shí)大重仓(cāng)股之列，而(ér)晨(chén)光股份退(tuì)出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈及(jí)后市(shì)表示，刘彦春(chūn)表(biǎo)示，一季(jì)度，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀预期变化(huà)对国(guó)内资本市(shì)场造(zào)成较大(dà)扰动。美(měi)国失(shī)业(yè)率(lǜ)水平再创新低，意味着高利率环(huán)境(jìng)大概率(lǜ)持(chí)续更长(zhǎng)时间(jiān)。气球事件(jiàn)导致(zhì)中美关系再度紧张。国内强刺激预(yù)期(qī)落空(kōng)，叠加海外风险事件，股票市场开(kāi)始偏(piān)离复苏(sū)主线(xiàn)，博(bó)弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下(xià)行仍将是今年主要宏观背景(jǐng)。经济运行(xíng)正常化需(xū)要(yào)一个过程，特别是居民和(hé)中小企(qǐ)业，需要时间(jiān)修复资产负债(zhài)表美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗(biǎo)、修复(fù)信心(xīn)。随着经(jīng)济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是必(bì)然事(shì)件，消费今年大概率超预期回升。就近期公(gōng)布的社融和(hé)地产数据分析，二季度(dù)A股(gǔ)盈利增(zēng)速有(yǒu)望进入(rù)上(shàng)行周期(qī)。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息(xī)过(guò)快带(dài)来的(de)金融(róng)风险，本身(shēn)会加(jiā)大紧缩效应，联(lián)储紧缩(suō)速度(dù)和幅度向下修正。紧缩(suō)带来的金融风险更多是(shì)流(liú)动性问题，底层资(zī)产问题不(bù)大，海外央(yāng)行(xíng)及时救助可以避免风美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗险蔓延(yán)。至少现阶段我们认为出现金融危机的风险(xiǎn)不(bù)大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融风险(xiǎn)并存，处(chù)理难度(dù)较大，这也(yě)意(yì)味着全球无风险收益率在相(xiāng)对顶部(bù)位置，国家之(zhī)家(jiā)沟(gōu)通对话(huà)、加(jiā)强合作的(de)可能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的(de)路上。除了继续(xù)关注(zhù)整(zhěng)个经济体发(fā)展(zhǎn)状况(kuàng)之外(wài)，我们可以(yǐ)将目(mù)光更多放在(zài)微观企(qǐ)业层(céng)面(miàn)。可(kě)以(yǐ)看到很多(duō)公司在过去(qù)几年(nián)始终做正确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中变得(dé)更加优秀、更加强大。不必总是(shì)关注(zhù)宏观(guān)数据，多(duō)看看微观企业变化可以让内心更加平静(jìng)。我们对全年(nián)股票市场有信心，未来将继续保持合同(tóng)约定较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找投(tóu)资机会。期(qī)待为持有人创造(zào)良好收益。

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