在华(huá)尔街经济学家和(hé)央(yāng)行官(guān)员(yuán)争论美国经济是(shì)否以及(jí)何(hé)时会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了(le)解(jiě)到，越来越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和(hé)做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型(xíng)基金(jīn)紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一立(lì)场表明，人(rén)们相信美联(lián)储有能(néng)力通过积极的(de)抗通(tōng)胀行动实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最新(xīn)调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图(tú)表(biǎo)信号配置资(zī)产(chǎn)的(de)计算(suàn)机(jī)驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资(zī)者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大(dà)一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹是(shì)不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能(néng)会促(cù)使量化(huà)基(jī)金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前(qián)来(lái)看，这还不足以让(ràng)美(měi)国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通(tōng)常会在下行周社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。<社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面/p>

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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