5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林资产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进(jìn)行(xíng)大(dà)手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林(lín)的动向(xiàng)受到了(le)市(shì)场广泛(fàn)的关(guān)注(zhù)。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市公(gōng)司的股票。其(qí)中，前十大(dà)持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一(yī)季(jì)度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前(qián)十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林新(xīn新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗)建仓的英(yīng)伟(wěi)达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林(lín)资(zī)产一季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只教育个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡(dàng)态(tài)势，并(bìng)无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业(yè)在(zài)K9学科之(zhī)外的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动力。且公司的(de)利润和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在(zài)过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的财(cái)报中，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积极信(xìn)号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何(hé)投资(zī)建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布的金融数据大(dà)幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异(yì)常，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转了，主要(yào)因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直在压降票据(jù)等(děng)低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很多(duō)票，后面改用其(qí)他(tā)贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月份的贷款可能(néng)仍然(rán)不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大(dà)家看(kàn)到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而(ér)这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金(jīn)进(jìn)场的情况之下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕见的(de)在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机(jī)制应要新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总(zǒng)一个(gè)人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很(hěn)多投资者都(dōu)是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难(nán)言(yán)，市场(chǎng)上大热(rè)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白点说，市(shì)场根本就(jiù)是(shì)绕(rào)着公募(mù)持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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