编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机(jī)械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺(shùn)势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一(yī)般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一(yī)如(rú)既(jì)往地表示，会在(zài)优质(zhì)的(de)股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固(gù)，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除(chú)去(qù)腾(téng)讯(xùn)外(wài)全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和(hé)张萍合管(guǎn)的(de)银华盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增(zēng)加(jiā)组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在上一季(jì)度(dù)就是(shì)前(qián)十(shí)中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来(日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名lái)看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思(sī)路体现得(dé)淋(lín)漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本(běn)周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只标(biāo)的中，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来(lái)看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科(kē)技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票(piào)为例，最新的(de)基金一(yī)季(jì)报显示(shì)，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述(shù)标的年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的(de)投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大(dà)部(bù)分制(zhì)造(zào)业(yè)一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一(yī)定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数(sh日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名ù)据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报(bào)和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布(bù)局。我(wǒ)们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余(yú)7只基(jī)金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基(jī)金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而(ér)从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的(de)资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为公(gōng)募(mù)中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季(jì)的(de)第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二(èr)重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出(chū)了(le)前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎(shèn)态(tài)度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四(sì)倍的(de)核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和(hé)中国(guó)移动，与它们(men)携(xié)手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样(yàng)的(de)调整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持(chí)自(zì)下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估(gū)值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的(de)公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合(hé)同(tóng)的配(pèi)置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济(jì)的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还(hái)是(shì)他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留(liú)的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的(de)标的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美(měi)亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们(men)相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同主题(tí)范围内的(de)科技创新和受益于国(guó)民经济持续(xù)增长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成名(míng)的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回(huí)归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的(de)基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的(de)领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季(jì)度没有(yǒu)单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地(dì)产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不(bù)同(tóng)的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电(diàn)子(zi)的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的(de)复(fù)苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周(zhōu)期(qī)的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可(kě)能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的(de)一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混合(hé)为例(lì)，实际(jì)上一季度(dù)他(tā)仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至(zhì)全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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