财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成(chéng)，多位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的(de)首季(jì)，包(bāo)括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前(qiá耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些n)者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据(jù)也证明了(le)这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究(jiū)精选混合(hé)一季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出(chū)葛兰(lán)的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个(gè)缩(suō)影。从各位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势受到(dào)市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上游算力(lì)、传输和下(xià)游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对(duì)温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的(de)追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万(wàn)达(dá)电(diàn)影新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新(xīn)晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研(yán)报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持(chí)信(xìn)心，“我们(men)对本(běn)产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远成长价(jià)值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对(duì)于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资者，其实(shí)都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的确(què)认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品(pǐn)的研(yán)发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人(rén)士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会(huì)上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其(qí)实(shí)TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数字经(jīng)济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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