随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是(shì)银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该基金还(hái)增持了(le)精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市(shì)值约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金分别(bié)持有(yǒu)紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第(dì)二(èr)、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积(jī)极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的(de)板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注(zhù)利(lì)好，对于下(xià)跌(diē)的板块(kuài)更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的(de)回(huí)调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出现绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化(huà)调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信(xìn)保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的(de)技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术革(gé)命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来(lái)的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同(tóng)环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)以及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我(wǒ)们(men)，价(jià)值会随着时间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天。

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